营收净利双下滑，销售费用远大于研发费用，经销商组团退出，高管离职。多种问题下的香飘飘或进入了增长疲惫期。

　　号称“一年卖出3亿多杯，杯子连起来可绕地球一圈”的香飘飘奶茶，如今还香吗？日前，香飘飘公布了前三季度的业绩报告，数据显示，今年前三季度香飘飘营收和净利同比分别下滑20.47%和66.35%。同时，发现网跟踪年报数据发现，香飘飘已连续三年出现增收不增利的情况。

　　三年增收不增利，经销商组团退出，香飘飘“一年可卖3亿多杯”辉煌或不再

　　在业绩惨淡的同时，香飘飘并没有对营收净利进行改善，而是选择投资理财产品。不仅如此，在销售费用屡创新高的同时，香飘飘在研发投入上少的可怜。

　　另外，还出现经销商组团退出，高管离职的危机。数据显示，在2020年前三季度，香飘飘的经销商共减少316个。

　　连续三年增收不增利

　　作为一家经营了15年奶茶产品企业，香飘飘的品牌形象早已深入人心。自成立以来，香飘飘致力于奶茶产品的研发、生产和销售，主要产品包括“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“兰芳园”四个系列。如今香飘飘更是尝试包括坚果麦片等代餐产品在内的奶茶外产品。

　　然而，公司产品的升级拓新依旧挡不住整体业绩的下滑趋势。据香飘飘今年10月底提交的三季度业绩报信息，今年第三季度该公司营业收入为9.02亿元，较上一年同期下滑10.13%，归母净利润同比下滑0.30%，为1.08亿元；前三季度营业收入18.93亿元，同比下滑20.47%，归母净利润0.44亿元，同比下滑66.35%，仅为去年同期的1/3。

　　数据来源：香飘飘三季度报

　　对比2020年上半年亏损6388.24万元，进入三季度的香飘飘虽然扭转了前两个季度亏损的态势，但或由于回暖力度较弱，仍未改变公司今年以来整体业绩持续下滑的趋势。

　　此外，从香飘飘近年来业绩可以发现，香飘飘营收和净利的增速也呈现出逐步放缓的趋势。

　　数据显示，2016年-2019年，香飘飘营业总收入分别为23.90亿元、26.40亿元、32.51亿元和39.78亿元，同比增速22.44%、10.49%、23.13%和22.36%；归母净利润分别为2.66亿元、2.68亿元、3.15亿元和3.47亿元，同比增速30.48%、0.63%、17.53%和10.39%。

　　数据来源：wind

　　另外，从香飘飘的盈利能力来看，2017-2019年，公司的营业净利率分别为10.14%、9.68%、8.73%，呈逐年下降态势，说明企业获利能力逐年减弱。2020年前三季度更是下降至2.35%，这也意味着香飘飘已连续三年增收不增利了。

　　数据来源：wind

　　不过，对于今年业绩下滑，香飘飘向发现网表示，主要是春节时间节点提前和季节性因素影响、突发疫情影响以及因疫情导致的延迟开学所致。

　　奶茶收入下滑，经销商组团退出

　　虽然香飘飘称业绩下滑是疫情影响导致，但实际上，香飘飘开始走下坡路的原因，或许是被各种奶茶店冲击所导致的。三季度主要经营数据报告显示，今年前三季度该公司冲泡类和即饮类奶茶所贡献营收总计18.69亿元，较上一年同期缩水超4.88亿元，同比下滑20.71%。

　　从产品分类来看，冲泡类中的经典系列和好料系列的销售收入分别为8.07亿元和4.18亿元，同比下滑17.58%和17.57%。而在即饮类所贡献的营收中，虽然液体奶茶同比小幅上升了5.95%至1.05亿元，但同时，该公司果汁茶收入的同比下滑幅度却远超其收入增速，为-39.22%，仅有4.69亿元。

　　数据来源：香飘飘三季度主要经营数据报告

　　对此，香飘飘表示因疫情导致各大高校及中学开学延迟并进行封闭式管理，给公司果汁茶等即饮产品的销售出库造成了较大的影响。针对公司产品今年整体的销量下滑，香飘飘认为未来公司将会继续做好稳健生产，继续坚持“双轮驱动”战略，在稳定开拓固体杯装奶茶市场的同时，大力拓展液体即饮饮料市场。

　　值得注意的是，香飘飘近日出现了大批量经销商退出的情况。三季度主要经营数据报告显示，今年前三季度该公司新增经销商181家，但与此同时却有多达316家的经销商选择退出。

　　数据来源：香飘飘三季度主要经营数据报告

　　仅第三季度选择退出香飘飘的经销商就有149家，而同期新增的经销商仅有17家。截至今年三季度末，该公司的经销商数量只剩下1346家，较上半年末的1478家减少了132家。

　　除了大批量经销商选择退出以外，今年以来，香飘飘还有多名高管提出辞职。今年3月，该公司的职工代表监事冯永叶、股东代表监事俞琦以及公司董事、董事会秘书兼副总经理勾振海接连递交了辞呈。4月7日，该公司的董事兼副总经理蔡建峰也提出了辞职。

　　理财投入大，销售费用远大于研发费用

　　令人惊讶的是，在业绩惨淡和经销商退出的同时，香飘飘选择投资理财产品。

　　12月12日，香飘飘发布《关于使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告》。公告称，为进一步提高闲置资金使用效率，公司以2.53亿元购买理财产品，理财期限不超过1年。公告显示，香飘飘共投资了9款理财产品，其中多为“集合资产管理计划”。

　　来源：香飘飘公司公告

　　同时，截止此次公告日，香飘飘及其子公司最近十二个月已经在理财产品中投入20.26亿元，累计带来收益1193.28万元。截至目前，尚有8.32亿元本金未收回，仍处于理财期限内。

　　来源：香飘飘公司公告

　　事实上，自2018年以来，香飘飘平均每两个月就会发一次购买理财产品的公告。2018年购买理财产品不超过10亿元，2019年不超过20亿元。

　　与之相较的是香飘飘的销售和研发。wind数据显示，2017年-2020年前三季度，香飘飘的研发费用分别是0万元、883.62万元、3102.54万元和1853.99万元。同期的销售费用分别高达6.17亿元、8亿元、9.67亿元和1.29亿元。销售费用不仅屡创新高，更是达到了当年净利润的2倍以上。

　　数据来源：wind

　　对于销售和研发情况，香飘飘在对发现网的回复中称，主要系疫情影响减少研发投入。公司一直十分重视研发与创新，未来将继续重视研发，不断创新推出符合市场大众需求的新产品及新口味。至于在销售费用的投放上，公司将销售费用的投放视为品牌建设的一部分，目的是为了拉近与消费者的距离，起到培育市场的作用，公司十分注重投入费用的优化，争取不断提升费效比，优化销售费用投放。

　　但随着国内消费升级，层出不穷新式奶茶品牌正在一步步替代曾经很火的粉冲奶茶市场，蒸蒸日上的奶茶纷纷谋求资本市场一杯羹。而对于香飘飘来说，在市场冲击下，公司业绩下滑，同时大批经销商退出等问题亟待解决。香飘飘后续将会如何发展，发现网将持续关注。

　　（发现网记者 罗雪峰 实习记者 曹晖）