朗姿股份有限公司（以下简称：朗姿股份，002612.SZ）近日披露了第一季度业绩预告，公司一季度归母净利润扭亏为盈，但报告也同时指出，公司业绩增量全靠医美业务贡献。

　　与此同时，朗姿股份今年两次设立医美投资基金，基金合计规模达6.52亿元。为此，朗姿股份更是向公司控股股东、实控人申东日先生借款1亿元。然而，数据显示，申东日先生自身还质押了占其持有公司股份46.42%的股权。

　　业内人士对发现网表示，朗姿股份借款也要扩张的背后，或是其持续疲软的女装业务和尚未起步的童装业务所致。对此，发现网针对上述问题向朗姿股份发送采访函请求释疑，但截至发稿前，朗姿股份并未给出合理解释。

　　业绩增长全靠医美赛道向实控人借款扩张

　　4月13日，朗姿股份披露了2021年第一季度业绩预告：公司预计实现归母净利润3000万元-4500万元。公司业绩较上年同期实现扭亏为盈，主要原因系朗姿股份报告期内女装业务实现盈利和医美业务规模的快速增长给公司带来的整体业绩持续提升。

　　来自：2021年第一季度业绩预告（朗姿股份）

　　朗姿股份还在公告中表示，2021年度，公司仍将在继续巩固和增强时尚女装行业竞争力的基础上，紧紧抓住医美行业的发展机遇，集中优势资源，加快医疗美容业务的区域深化和全国布局，稳步推进以时尚女装、医疗美容和绿色婴童为主业的泛时尚产业互联生态圈战略。

　　据悉，朗姿股份分别于2020年12月22日、2021年2月9日发布公告称，拟以自有资金2亿元和1.25亿元，作为有限合伙人与普通合伙人朗姿韩亚资管共同出资先后设立了医美股权并购基金“芜湖博辰五号”和“芜湖博辰八号”，基金规模分别为4.01亿元和2.51亿元。其中，芜湖博辰五号已于1月18日在中国证券投资基金业协会完成相关备案手续；芜湖博辰八号也于3月15日完成相关手续。至此，朗姿股份设立的两只医美专项基金合计规模达6.52亿元。

　　分析人员表示，不难看出朗姿股份第一季度的扭亏为盈应该归功于医美业务，并且公司进一步发展重心也会放在医美业务方面。

　　3月9日，朗姿股份还发布了一份借款公告：公司拟向控股股东、实际控制人申东日先生借款合计不超过人民币1亿元，用于支持公司生产经营及战略发展。

　　来自：Wind公司公告（朗姿股份）

　　然而，控股股东、实际控制人申东日先生似乎也存在着资金压力。Wind数据显示，截止4月21日，申东日先生共持有公司股份21156万股，占公司总股本47.82%。本次股份解质押之后，其所持有公司股份累计被质押9821万股，占其持有公司股份的比例为46.42%，占公司总股本的比例为22.20%。

　　来自：Wind公司公告（朗姿股份）

　　对此，分析人员还指出，三季报显示，朗姿股份货币资金1.35亿元；今年两次成立医美股权基金，累计认缴金额3.25亿元，截至目前已完成资金缴纳2.05亿元，因此本次向实控人借款1亿元，或许用途就在于此。然而，申冬日先生自身的高比例质押股权，或也资金周转压力。那么，朗姿股份借款也要押注医美赛道，这一战略是否正确有待考量。

　　主营业务持续疲软频频转型效果不佳

　　公开资料显示，朗姿股份成立于2006年11月，并于2011年上市，是中国国内第一家高端女装上市公司，是一家集研发设计、生产、销售、物流于一体的现代化企业。

　　然而，朗姿股份的服装业务却已然呈现疲软态势。朗姿股份2月26日发布的2020年度业绩预告显示：2020年度因受疫情影响，公司女装和婴童业务收入较上年同期有所下滑，其中，女装业务营收13.28亿元，较上年同期降低13.40%；婴童业务营收7.32亿元，较上年同期降低7.97%。

　　来自：2020年度业绩预告（朗姿股份）

　　业绩预告中还提到，2020年公司归母净利润1.38亿元，较上年同期增长134.13%。事实上，如此高的增长率是源于上年基数委实过低。2019年，朗姿股份持股的韩国L&P公司因在中国市场销售不佳从而计提资产减值高达1.26亿元，致使公司归母净利润同比直降72.07%。

　　然而，朗姿股份的净利润下滑并非仅为这一偶然事件所致，近年来公司业绩持续处于不稳定状态。wind数据显示，2014年-2019年朗姿股份分别实现净利润1.21亿元、0.74亿元、1.64亿元、1.88亿元、2.10亿元和0.59亿元，同比增速分别为-48.14%、-38.58%、120.28%、14.36%、12.20%和-72.07%。

　　据了解，2014年，公司收购韩国阿卡邦切入绿色童装领域；2016年，公司进入医美赛道，目前拥有米兰柏羽、晶肤医美和高一生等连锁医美机构品牌。

　　由此可见，女装业务持续疲软，使得朗姿股份引入童装业务。然而童装业务似乎也没有起到带动业绩的效果，继而再次引入医美业务，2016年确实带了大幅度增长，随后又归于平静。2020年末2021年初，朗姿股份再次搭上医美顺风车，股价接连攀升。截止4月21日收盘，公司股价再创新高，收报42.01元。仅从2021年表现来看，朗姿股份涨幅可达70.56%，可谓是“扶摇直上”。

　　来自：Wind（朗姿股份）

　　专业人士表示，尽管目前朗姿股份凭借医美业务水涨船高，但是能否在这一赛道里保持长期增长，还需要静观后效。

　　值得注意的是，朗姿股份正大力布局的医美业务近年来毛利率却呈现下滑态势。财报显示，朗姿股份2018年、2019年和2020年上半年医疗美容业务毛利率分别为59.90%、57.74%和53.01%，同比增速分别为3.27%、-2.16%和-5.11%。

　　女装业务持续低迷，童装业务尚未起步，医美业务又大起大落，朗姿股份的发展仍是一条崎岖之旅。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）