浙江帅丰电器股份有限公司（以下简称：帅丰电器，605336.SH）近来内忧外患，深陷“多事之春”：季度报告填报出错、高管离职、新增被执行人名单等等。

　　种种问题之下，帅丰电器的业绩表现也不尽如人意。近年来，帅丰电器业绩增速持续下滑，单一集成灶业务占比逾九成。在难以带来新的增长点的同时，帅丰电器的盈利能力逐渐下滑，存货周转也略显吃力。

　　针对上述问题，发现网向帅丰电器发送采访函请求释疑，但截至发稿前，帅丰电器并未给出合理解释。

　　季报填报出错 新增被执行人名单

　　4月26日，帅丰电器披露了2021年第一季度报告，但在5月12日，帅丰电器发布公告称，由于工作人员失误，第一季度报告部分财务数据填报错误，特此更正。据更正后的报告，帅丰电器2021年第一季度实现营收1.55亿元，同比增长164.06%；归母净利润0.34亿元，同比增长127.08%。

　　值得注意的是，帅丰电器的更正事项中，原基本每股收益0.32元/股，较上年度末0.14元/股，增长128.57%；更正后基本每股收益0.24元/股，较上年度末0.14元/股，增长71.43%。

　　来自：Wind公司公告（帅丰电器）

　　季报更正前不久，帅丰电器一名高管宣布离职。5月7日，帅丰电器发布公告称，董事会于5月3日收到公司副总经理赵兴才先生提交的书面辞职报告，赵兴才先生因个人原因申请辞去公司副总经理职务，其辞职后，不再担任公司任何职务。帅丰电器还在报告中强调道，赵兴才先生的辞任不会影响公司生产经营和管理的正常运行。

　　来自：Wind公司公告（帅丰电器）

　　除了上述公司内部麻烦不断以外，帅丰电器外在问题也不少。5月6日，帅丰电器新增一条产品责任纠纷执行实施类执行通知书。据悉，该产品责任纠纷案始于2020年，历经一审、二审，2020年12月14日下达民事判决书，被上诉人帅丰电器支付上诉人赔偿款50000元；2021年3月9日，帅丰电器被列为被执行人，执行标的76974元；3月31日，因全部未履行，违反财产报告制度，帅丰电器被列为失信人；4月20日，帅丰电器被下达执行通知书。

　　来自：企查查（帅丰电器）

　　此前，3月25日，帅丰电器还新增了一则涉及生命权、健康权、身体权纠纷的开庭公告，但截至发稿前，尚未发布相关庭审结果。

　　业绩增速大幅放缓 单一业务或成禁锢

　　帅丰电器2020年度报告显示；公司2020年全年实现营业收入7.14亿元，同比增长2.26%；归母净利润1.94亿元，同比增长11.66%。

　　回溯既往财报可以发现，帅丰电器近年来营收净利的增速大幅放缓。Wind数据显示，帅丰电器2017年-2020年营业收入分别为5.65亿元、6.31亿元和6.98亿元，同比增速分别为38.59%、11.80%和10.59%；归母净利润分别为1.34亿元、1.50亿元和1.74亿元，同比增速分别为116.83%、11.90%和15.84%。在2018年，帅丰电器营收净利的增速可谓是直线下跌。

　　来自：Wind（帅丰电器）

　　公开资料显示，帅丰电器主要从事以集成灶为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售。Wind数据显示，帅丰电器2016年-2020年集成灶收入分别为3.81亿元、5.36亿元、6.01亿元、6.58亿元和6.72亿元，占营收比例分别为93.40%、94.99%、95.15%、94.24%和94.05%。分析人员指出，集成灶销售收入占比持续高达九成以上，这表示帅丰电器对集成灶业务的依赖度极高，公司需要谨慎市场饱和后带来的风险。

　　来自：Wind（帅丰电器）

　　更何况，帅丰电器引以为傲的集成灶业务近年来表现也不尽如人意。Wind数据显示，2016年-2020年，帅丰电器的毛利率分别为47.36%、48.99%、52.15%、50.07%和50.69%，而公司其他业务的毛利率高达80%-90%以上。

　　与此同时，Wind数据显示，帅丰电器2017年-2020年净资产收益率分别为77.24%、41.24%、27.77%和16.11%；同行业领军企业的浙江美大同期净资产收益率分别为21.17%、28.24%、31.90%和33.73%。同期，帅丰电器的存货周转率分别为5.13次、4.33次、4.28次和4.02次；浙江美大的存货周转率分别为7.76次、9.86次、10.89次和10.61次。

　　显而易见，帅丰电器此前净资产收益率较高，近年来直线下滑，浙江美大则是呈逐渐上升态势。同样地，存货周转速度放缓的同时，浙江美大的存货周转却愈发顺畅。也就是说，高度依赖的集成灶业务的帅丰电器，在近年来盈利能力逐渐放缓，存货周转也不够顺畅。

　　来自：发现网制表，数据来源Wind

　　此外，Wind数据显示，帅丰电器2018年-2020年流动比率分别为2.03、1.39和3.70，速动比率分别为1.71、1.09和3.38。翻倍增长的流动、速动比率或表示帅丰电器近年来存在流动资产过多，资产使用效率较低的问题。

　　来自：Wind（帅丰电器）

　　相对应的，是帅丰电器近年来持续为负的投资性现金流。Wind数据显示，帅丰电器2016年-2020年投资活动产生的现金流量净额分别为-1.89亿元、-0.24亿元、-3.27亿元、-2.34亿元和-2.40亿元。

　　高度依赖集成灶这一单一业务，且在该业务上与龙头行业仍保持着不小差距，帅丰电器想要凭借集成灶站稳脚跟还略显吃力。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）