成功上会的甘李药业不仅产品结构单一，而且还深陷在商业贿赂的阴霾之中。

胰岛素是体内唯一的能降血糖的激素，并能促进糖原、脂肪、蛋白质的合成，成为了糖尿病患者的重要治疗药品之一。

甘李药业股份有限公司（以下简称“甘李药业”）作为首家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的中国企业，2020年6月5日首发申请被证监会核准，并将于6月16日进行申购。

据悉，甘李药业即将在上海主板上市，拟发行4020.00万股，占发行后总股本的10.02%，由中信证券保荐，预计募集资金25.82亿元，主要用于重组甘精胰岛素产品美国注册上市项目、胰岛素产业化项目、重组赖脯胰岛素产品美国注册上市项目、生物中试研究项目、生物信息项目、营销网络建设项目、化药制剂中试研究中心建设项目以及补充流动资金项目。

早在2013年，甘李药业便开始着手IPO，但由于深陷商业贿赂案件，于2014年被终止审查。这次甘李药业“卷土重来”，并成功过会，但其夸张的销售费用以及单一的产品结构，都意味着甘李药业头顶的疑云仍未散开。

发现网就上述问题向甘李药业公开邮箱发送采访函请求解释，但截至发稿，甘李药业并未给出合理解释。

销售依赖胰岛素，产品结构单一

公开资料显示，甘李药业成立于1998年，主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售，主要产品包括重组甘精胰岛素注射液（商品名“长秀霖”）、重组赖脯胰岛素注射液（商品名“速秀霖”）、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液（25R）。

根据《IDF全球糖尿病地图（第9版）》给出的数据，目前全球范围内估计有4.63亿成年人（年龄在20-79岁之间）患有糖尿病，占该年龄段世界总人口的9.3％，因此胰岛素药品在全世界范围内都有着广阔的市场空间。

据招股书披露，2017-2019年，甘李药业的营业收入分别为23.71亿元、23.87亿元和28.95亿元，同比增长33.82%、0.71%和21.26%；同期扣非净利润分别为10.69亿元、9.12亿元和11.05亿元，同比增长39.89%、-14.70%和21.17%。除2018年业绩有所下滑，2016年和2019年的业绩均大幅上涨。

值得注意的是，甘李药业的业绩主要是依靠胰岛素制剂的销售收入。2017-2019年，甘李药业的制剂类收入分别为22.86亿元、23.48亿元和27.53亿元，占营业收入的比例分别为96.45%、98.35%及95.10%。其中重组甘精胰岛素注射液（长秀霖）销售收入占主营业务收入比例报告期内分别为91.51%、94.74%及87.91%，是甘李药业最重要的收入来源。

然而，甘李药业所依赖的重组甘精胰岛素注射液的单价却处在下滑趋势。2017-2019年，重组甘精胰岛素注射液的单价分别为121.29元、122.99元和121.35元。此外，重组赖脯胰岛素注射液的单价分别为60.40元、56.23元和55.14元。

来源：招股书

有专业人士分析，目前甘李药业的产品结构较为单一，今后一旦胰岛素注射液的价格出现更大的浮动，将会给甘李药业的业绩造成巨大的影响。

深陷商业贿赂丑闻

提起甘李药业，就不得不提起7年前震惊行业内的商业贿赂案。

2013年9月，曾在甘李药业任职的吴德江举报甘李药业2012年业绩突飞猛进是因为公司总额近3亿元商业贿赂的“功劳”。2014年1月，甘李药业“商业贿赂丑闻”再度发酵，其有7名药代被批捕，其中包括省级销售经理、区域经理和医院代表，该案已经被列为湖北省重大经济案件之一进行处理，湖北省公安厅、卫计委已经要求湖北所有收受贿赂的医生退缴赃款，收到的赃款总额高达数百万元。

针对此事，甘李药业在2016年6月3日的招股书中也有所回应。招股书中披露到，2010年至2013年10月期间，甘李药业湖北区域17名销售人员为扩大药品销量，提高销售业绩，向湖北省多地医院医生行贿，行贿金额2,770,383元。而甘李药业则表示上述案件已审理终结，公司不是上述案件的当事人，不需要在上述案件中承担任何责任。

甘李药业将这个商业行贿案件的责任推的一干二净，但是甘李药业也因这个丑闻，在2014年被取消IPO审核资格。

此次“卷土重来”后，甘李药业的销售费用仍然较多。2017-2019年，甘李药业的销售费用分别为5.92亿元、7.20亿元和7.96亿元，占营业收入的比例分别为25.00%、30.16%和27.51%，甘李药业的销售费用处在不断上涨的趋势。甘李药业在招股书中解释到，销售费用的主要原因是为了更好地覆盖基层细分市场，公司增加销售人员，导致了销售费用支出增加。

值得注意的是，在销售费用之中，会务费占了很大一部分。2017-2019年，甘李药业的会务费分别为2.71亿元、3.18亿元和2.34亿元。

会务费，顾名思义是因为召开会议所发生的一切合理费用，甘李药业每年用于开会的费用就高达数亿元。对此甘李药业表示到，随着公司品牌认知度和品牌效应的提升，公司市场部进一步加大了专业学术推广力度，通过参加和组织全国性和地区性大中型学术会议，进一步提高公司的学术水平，来树立专业品牌形象。

发现网发现，在甘李药业的公司官网当中，并未具体披露参加了哪些会议，而在公司动态一栏当中，2017-2019年的具体活动也是寥寥无几。

来源：甘李药业官网

有专业人士曾公开表示，医药企业用于学术推广的会务费无可厚非，但是通过学术推广，对医生、学者等医院内部人士进行贿赂等已经成为医药公司学术会议的潜规则，这样的会务费用应该受到监管。商业贿赂行为一旦被查到，企业承受的不仅是法律层面的处罚，其在消费者心中的品牌形象也必将大打折扣。

发现网记者 罗雪峰 实习记者 左星月