南通跃通数控设备股份有限公司（以下简称“跃通数控”）是一家木门自动化加工装备整体解决方案的供应商与服务商，专业从事木门自动化加工主机设备和生产线的研发、生产、销售与服务。公开资料显示，跃通数控提交的深交所创业板IPO申请已于7月28日获受理。

　　来源：深交所

　　招股书显示，跃通数控此次IPO拟发行不超过2112.7112万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%。拟募集资金2.70亿元，其中2.20亿元用于木门自动化加工机械生产基地及智能化配套管理建设项目，5265.42万元用于研发中心建设项目。

　　值得关注的是，跃通数控股权过度集中，客户集中度较高且资产负债率高于同行等问题仍然存在。针对以上问题，发现网已向跃通数控公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，跃通数控并未给出合理解释。

　　实控人控股比例高达95.25%

　　据招股书披露，跃通数控的实际控制人为姚永和、姚遥父子。姚遥直接持有跃通数控0.32%股份，持有跃通科技77.81%的股权，持有跃通投资83.29%的出资额。姚永和直接持有跃通数控0.27%股份，持有跃通科技6.22%的股权，持有跃通投资4.79%的出资额。姚永和、姚遥父子两人直接持股并通过跃通科技、跃通投资间接持股合计95.25%的股份。

　　来源：招股书

　　同时发现网注意到，姚永和任跃通数控董事长，姚遥任公司董事兼总经理，直接参与公司重大经营决策，能够对跃通数控的经营管理产生重大影响。

　　对此，跃通数控在招股书中坦言，公司的股权高度集中，确实存在一定程度的内控风险。有专业人士也表示到，像跃通数控这种家族企业，很可能导致“一言堂”的发生，也很可能会使公司和其他中小股东的权益受到损害。

　　前五大客户销售收入占比超五成

　　除股权集中度过高外，跃通数控还存在客户集中度较高的问题。

　　据招股书披露，2017-2019年跃通数控前五大客户的合计销售额分别为8111.82万元、7131.47万元和8141.25万元，占营业收入的比重分别为96.45%、53.38%和53.44%（同一实际控制人控制的客户合并计算），前五大客户收入占比超五成。

　　来源：招股书

　　对此，跃通数控在招股书中解释到，前五大客户收入占比重较高，主要是因为公司的主要产品为木门自动化加工主机设备及生产线，而该类产品由于投入过大，且目前公司的主要客户均系木门行业中有意识普及木门自动化生产装备且具有一定规模的企业。因此，在报告期内，公司的客户集中度较高。

　　另外，跃通数控在招股书中表示，由于公司的客户集中度较高，若未来公司于主要客户的合作关系发生重大不利变化，或者主要客户的经营、财务状况出现重大不利变化，将对公司的生产经营和财务状况产生不利影响。

　　资产负债率连续三年高于同行

　　股权和客户较为集中已为跃通数控IPO增添了风险，而资产负债率连续三年高于同行更使得跃通数控此次IPO如履薄冰。

　　据招股书披露，2017-2019年跃通数控的流动比率分别为1.31、1.94和2.55，同期同行业可比上市公司流动比率均值分别为2.78、2.81和3.44；同期速动比率分别为0.53、1.31和1.84，同行业可比上市公司速动比率均值分别为2.03、2.11和2.83，跃通数控的流动比率和速动比率均低于同行业可比上市公司均值。

　　再来关注一下跃通数控的资产负债率。2017-2019年跃通数控的资产负债率分别为59.13%、43.64%和32.88%，而同期同行业可比上市公司的平均资产负债率（合并）分别为35.44%、33.21%和22.45%，跃通数控的资产负债率连续三年高于同行业可比上市公司均值。

　　来源：招股书

　　跃通数控的流动比率和速动比率低于可比上市公司平均水平，资产负债率高于可比上市公司平均水平。对此，跃通数控在招股书中解释到，产生这种结果的主要原因系公司销售采用预收的模式，发货前一般预收不低于80%的货款，公司预收账款较大，再加上报告期内公司的资产总额快速增加，资本性投入明显增加，流动资产转为固定资产、在建工程和无形资产的金额相对较多。

　　跃通数控高额的资产负债率无疑是增加了公司的资金风险。不仅如此，跃通数控还存在易受下游行业市场需求波动的风险。

　　跃通数控专业从事木门自动化加工主机设备和生产线的研发、生产、销售和服务，主要客户系木门生产企业，属于房地产市场配套行业，受房地产行业市场波动的影响较为明显。当前受疫情冲击，房地产行业不景气，将直接影响房地产行业以及购房者的置业需求，从而降低对木门产品的需求，导致木门生产企业对木门自动化加工装备的需求减少，进而影响到公司的业绩。

　　专业人士分析称，股权和客户集中度过高，资产负债率高于同行等都可能增加跃通数控的上市风险。此外，专业人士认为当前的外部经济环境致使跃通数控的下游行业市场需求下降，更是让此次IPO充满未知数。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：王苗苗）