◎由于p2Pack目前尚处于技术磨合期，胜伟策近年来经营持续亏损。去年，胜伟策净亏损为2.29亿元，今年前三季度胜伟策净亏损也达到1.32亿元。

　　◎在今日公告的股权转让交易中，胜伟策1欧元注册资本对应的价格为人民币1元，相距不到一年单价直降90%，价格差距较大。对比1月披露的经营数据，胜伟策亏损在持续扩大。

　　每经记者范芊芊 每经编辑梁枭

　　今日（12月22日）晚间，沪电股份（SZ002463，股价11.78元，市值223.43亿元）公告称，公司拟以自有资金人民币3345万元的对价受让Schweizer Electronic AG.（以下简称Schweizer）持有的胜伟策电子（江苏）有限公司（以下简称胜伟策）57.1795%股权（对应胜伟策注册资本3345万欧元）。

　　《每日经济新闻》记者注意到，就在今年1月，沪电股份以与人民币7500万元等值的欧元认购了胜伟策新增的注册资本750万欧元。与这一交易价格相比，此次受让单价“直降”九成。

　　标的核心技术仍在磨合期，尚未盈利

　　12月22日，沪电股份与Schweizer、胜伟策签署《股权转让协议》，公司拟以人民币3345万元的价格购买Schweizer持有的胜伟策57.1795%的股权（对应胜伟策注册资本3345万欧元）。股权转让完成后，沪电股份将持有胜伟策70%的股权，剩余由Schweizer持有。

　　同时，为保障胜伟策持续经营能力，在上述股权转让生效后，沪电股份及Schweizer希望将胜伟策的注册资本从5850万欧元增加到8771.6023万欧元，沪电股份有权按照每1欧元对应1欧元注册资本的价格优先认缴上述增资额2921.6023万欧元的全部或部分。

　　在上述增资均由沪电股份认购的情况下，上市公司对胜伟策的持股比例将提高至80%，并通过Schweizer间接持有胜伟策约3.9480%的股权。

　　根据公告披露，Schweizer于1849年设立，总部位于德国，主要经营印刷电路板的生产和销售。胜伟策成立于2017年12月18日，主要经营印刷电路板、封装电子产品的研发、设计、生产、销售、技术咨询、技术服务及售后服务。

　　据沪电股份披露，胜伟策是Schweizer嵌入式功率芯片封装集成技术（以下简称p2Pack）的生产基地。由于p2Pack目前尚处于技术磨合期，胜伟策近年来经营持续亏损。去年，胜伟策净亏损为2.29亿元，今年前三季度胜伟策净亏损也达到1.32亿元。

　　p2Pack有哪些技术优势？沪电股份为何愿意投资持续亏损的胜伟策？沪电股份在公告中称，采用p2Pack技术的印制电路板（PCB）可应用于混合动力、纯电动汽车驱动系统等方面。p2Pack具有多项优势，包括优化芯片与PCB之间的传热路径，降低系统的热阻，从而提高系统的功率密度和散热效率；降低寄生电感，加快开关频率，提升耐击穿性能，改善芯片间电磁干扰；减小系统体积，并可做绝缘处理，从而大幅降低系统成本；提高系统集成度，增强系统可靠性。

　　股权受让单价较前次增资“直降”九成

　　实际上，早在今年1月，沪电股份就曾对胜伟策进行过一次增资。彼时，沪电股份以与人民币7500万元等值的欧元认购了胜伟策新增的注册资本750万欧元，从而直接持有了胜伟策12.82%的股权。

　　根据沪电股份1月发布的公告，胜伟策工厂设计生产能力为年产126万平方米PCB电路板，总投资1.53亿欧元，预计到2025年达到设计产能。

　　在今年1月的增资交易中，截至去年9月30日，沪电股份对胜伟策100%股权的估值为3.82亿元，增值率达1215.92%，增值率较高。按照最终增资价格来看，这一交易中，胜伟策1欧元注册资本对应的价格为人民币10元。

　　而在今日公告的股权转让交易中，胜伟策1欧元注册资本对应的价格为人民币1元，相距不到一年单价“直降”90%。对比1月披露的经营数据，胜伟策亏损在持续扩大。2020年胜伟策净亏损仅为7426.63万元，2021年前三季度的净亏损为1.33亿元。

　　新技术的磨合与新产能的爬坡需要时间，也需要资金。沪电股份曾在1月的增资公告中称，除本公司外，胜伟策仍在继续积极寻求新的股权融资，以满足胜伟策未来经营发展资金需求。

　　不过，鉴于沪电股份受让股份并筹划再次增资，胜伟策在寻求新的股权融资方面可能并未取得较大进展。沪电股份不仅是其股东，还与其存在关联交易，两方利益捆绑较多。此番沪电股份伸出“援手”，一方面是加快相关技术的开发以及市场化，提供所需支持以促使胜伟策具备运用p2Pack以及PCB技术制造相应产品的生产能力，另一方面也是防止应收胜伟策经营往来款项出现无法收回的风险。

　　截至12月22日，因日常关联交易事项，胜伟策应付沪电股份经营往来款项约5992.82万元，沪电股份应付胜伟策经营往来款项约1013.96万元。

　　另外，值得注意的是，本次股权转让完成后，胜伟策将成为沪电股份的控股子公司，并纳入公司合并报表范围。由于胜伟策持续亏损，这或将影响沪电股份的业绩表现。今年前三季度，沪电股份实现盈利9.22亿元，同比增长17.31%。