中国经济网北京12月21日讯 （记者 康博） 今年8月30日，泓德基金“权限门”一事曾备受市场关注，虽然公司与副总经理邬传雁很快进行了深度沟通并解决此事，但截至11月30日，由邬传雁管理的8只基金在今年前11月里依然纷纷下挫，其中有5只基金跌幅超过10%。 

　　值得注意的是，作为一只次新基金，泓德卓远混合基金在去年底募集时曾异常火爆，成为“一日售罄”中的一员，但截至2021年12月17日收盘，该基金A/C份额的单位净值却双双跌至八毛，并成为该公司今年前11月收益率垫底的基金，而此前邬传雁被限制交易权限的正是这只基金。 

　　“福祸相依”？ “一日售罄”基金年内业绩大跌 

　　今年8月30日，泓德基金副总经理及明星基金经理邬传雁在微信中称，自己管理的一只基金被公司关闭了交易决策权限，一时间，此事成为基金圈里的关注焦点。8月31日，泓德基金回应称：系沟通环节出现问题，确认邬传雁拥有泓德卓远基金投资和交易权限。9月1日，邬传雁也在直播中确认，已和公司总经理王德晓进行了深度沟通，并解决了此事。 

　　虽然当事各方平息事态的速度惊人，但这背后的原因不得不令人深思。根据中国经济网记者统计，在今年前11月里，由邬传雁管理的8只基金业绩纷纷收跌，其中5只跌幅超过10%，而泓德卓远混合基金（A：010864；C：010865）更是成为泓德基金旗下业绩最差的一只，其A/C份额在今年前11月分别下跌了18.63%和19.22%，且进入12月后依然不改颓势，截至12月17日收盘，单位净值分别为0.8240元、0.8176元。 

　　作为去年底发行的一只次新基金，泓德卓远混合基金当时的认购相当火爆，根据报道，原本50亿元的募集总规模上限，引来超过140亿元资金的追逐，并顺利成为“一日售罄”中的一员。公开资料显示，当时只有邬传雁一人独自管理该基金，直到今年8月28日，泓德基金公告称，增聘于浩成一同管理泓德卓远混合。 

　　后来泓德基金在对“权限门”事件的回应里也表示，泓德卓远增聘于浩成为基金经理，并将与邬传雁共同实施投资管理和交易决策权限，邬传雁与于浩成二位基金经理也将以最大的努力为泓德卓远的持有人创造回报。 

　　资料显示，邬传雁管理公募基金的累计时间超过6年，早年更有过保险机构投资管理经验，而于浩成此前在阳光资产管理股份有限公司任行业研究员、中欧基金研究员、基金经理，去年底跳槽至鸿德基金，其累计管理公募基金的时间为3年多。 

　　从季度数据看，今年一季度和二季度，泓德卓远混合基金两份额的表现分别为-8.23%、6.98%；-8.41%、6.76%，随着三季度资本市场波动加大，该基金的下滑势头也出现加速，整个三季度A/C份额跌幅分别为15.38%和15.54%，而于浩成也正是在三季度时加入进来。与此同时，今年三季度泓德卓远份额也遭遇缩水，A份额净赎回2.9亿份，C份额净赎回1.42亿份。 

　　从前三季度披露的各季报前十大重仓股看，泓德卓远混合在上半年里保持高度一致，重仓行业包括光伏、医药、消费电子、食品等个股，三季度虽然进行了仓位调整，但重仓股变化依然不大。在三季报里，基金经理对其策略进行了阐述，其表示：“本基金并未停留于简单关注营收、获利等阶段性经营成果，而是更加注重上市公司业务布局的合理性、价值创造能力持续提升的可能性、以及企业在长期竞争中胜出的概率。鉴于此，对于我们长期看好的公司，尤其是由于短期利润不达预期而出现股价较大跌幅的公司，本基金采取了坚定的增持策略。” 

　　长期坚守策略遭遇市场短期巨大波动 基金经理陷入反思 

　　除泓德卓远混合外，邬传雁管理的泓德臻远回报混合（005395）、泓德丰泽（501071）、泓德丰润三年持有期混合（008545）也在今年前11月分别下跌了16.07%、13.98%、12.82%，主要跌幅均来自于三季度。

泓德臻远回报今年前三季度业绩表现

泓德丰泽今年前三季度业绩表现

泓德丰润三年持有期混合今年前三季度业绩表现 

　　从三季度前十大重仓股看，上述三只基金也高度趋同，泓德臻远回报混合持有恒瑞医药、广联达、视源股份、柏楚电子、豪迈科技、颐海国际、光线传媒、海天味业、信达生物、海底捞。泓德丰泽持有恒瑞医药、豪迈科技、视源股份、隆基股份、广联达、法拉电子、海天味业、颐海国际、信达生物、海底捞。泓德丰润三年持有期混合恒瑞医药、隆基股份、视源股份、海天味业、舜宇光学科技、广联达、豪迈科技、法拉电子、颐海国际、立讯精密。重仓行业同样包括光伏、电子、生物医药、食品等，但也可以看到，其踏空了今年大涨的新能源汽车以及半导体板块。 

　　邬传雁管理的泓德致远混合C、泓德致远混合A、泓德远见回报混合在前11月也分别下跌了5.50%、4.80%、2.43%。 

　　作为邬传雁十分看好且重仓的公司，恒瑞医药今年跌幅接近50%，这在很大程度上对其管理的基金业绩形成了拖累，但同时也应该看到，这种回调更多是出于市场对公司预期的变化，而不是基金经理择时判断的失误，因为邬传雁旗下基金对该股的投资均属于长期行为，在2019年和2020年里，该股上涨同样为这些基金创造了丰厚的回报。 

　　与之相似的还有海天味业，早在2017年时，邬传雁就重仓该股，此后多年虽然仓位有所调整但都不曾舍弃。今年里，该股跌幅也接近30%，但作为长期价值投资者，邬传雁依然对其进行了低位加仓。 

　　不过，对于今年管理的多只基金遭遇的挫折，邬传雁还是进行了反思，在三季报中邬传雁写到：“三季度组合面临较大的市场压力，在这个阶段，本基金主要做了三件事：第一件事情是对长期投资分析框架进一步反思，从投资策略和投资标的的长期韧性，以及反脆弱性层面进行深度思考。” 

　　邬传雁进一步称，“我们所选择的上市公司是否具备不断提升的价值创造能力，而不是以股票配置比例调整的方式和市场博弈。那些在不利的市场环境中，依然能够保持且不断提升能力的公司，是值得我们长期持有的。企业家的认知和价值观的高度以及落地的程度，是我们判断一家公司未来长期价值创造能力的核心。” 

　　临近年底，消费和医药板块也确实迎来了机构的青睐，如中欧基金就表示，消费和类消费科技行业今年出现了回调和估值消化现象，其中优质企业长期配置价值逐渐显现。此外，港股市场拥有科技、消费、生物医药等行业的众多优质公司，在经历今年的调整后，这些企业也有望实现价值回归。 

　　前11月泓德基金旗下跌幅超10%基金一览 

来源：同花顺 （净值截止日为2021年12月17日）