日前，惠誉博华发布《友利银行（中国）有限公司2025年第一期金融债券（债券通）信用评级报告》，虽将友利银行（中国）（下称“友利中国”）长期主体评级及本期债项评级均定为“AAA”，评级展望“稳定”，但报告同时揭示该行在资产质量、行业与客户集中度、盈利能力、资本充足率及存款结构等方面存在多重负面风险，需重点关注。

　　资产质量显著承压：不良贷款率飙升，拨备覆盖率大幅下滑

　　报告显示，受经济增速放缓、国内有效融资不足影响，友利中国部分顺周期行业贷款风险暴露，资产质量波动加剧。2024年末，该行不良贷款率升至2.05%，较2023年大幅增加0.96个百分点，不仅高于同期对照组银行（韩亚中国、华侨中国等）均值0.71%，也劣于中国商业银行整体平均资产质量表现。

　　从不良贷款分布看，对公贷款不良集中于批发零售业、租赁与商务服务业，体现较强的顺周期行业特征，其中批发零售业2024年新增不良出现较大程度走高，对资产质量形成直接拖累。

　　与此同时，该行风险抵御能力有所弱化。2024年末，友利中国拨备覆盖率从2023年末的231.2%骤降至150.5%；尽管贷款拨备率从2.5%左右提升至3.1%，但惠誉博华指出，仅能“降低拨备计提压力”，难以完全对冲资产质量下滑风险。

　　行业与客户集中度高：顺周期依赖强，拓展中资客户存风控考验

　　友利中国信贷业务呈现显著的“对公属性”，行业与客户集中度风险突出。截至2024年末，该行公司贷款占比68.7%，其中制造业及批发零售业贷款占全部贷款比重达53.4%，评级报告指出，“相较于对照组呈现较高的行业集中度”，而这两大行业均为典型顺周期行业，“行业周期性变化对该行资产质量影响明显”。

　　客户结构方面，友利中国贷款客户中韩资与中资占比大致相当，但韩资客户面临流失压力——“受宏观经济增速放缓、劳动力成本上升、市场竞争加剧等因素影响，部分韩资企业回流至韩国或将在华产业迁至东南亚地区”。尽管该行已启动本土化转型以拓展央国企等中资客户，但惠誉博华明确提示，“未来该行在拓展中资客户的过程中风险管理或面临一定考验”。

　　此外，该行资产规模增速乏力且波动大。近三年，友利中国“受外部形势变化、韩国企业客户流失等因素影响，近三年平均贷款增速弱于对照组和商业银行平均水平”，2022年贷款增速甚至低至-18.5%，反映业务扩张受外部环境制约明显。

　　盈利能力受拖累：核心盈利指标下滑，与宏观经济关联度高

　　尽管友利中国2024年净息差（1.83%）因互联网消费贷款扩张逆势高于对照组及商业银行均值，但核心盈利能力仍受资产质量与宏观经济拖累，关键指标持续下滑。

　　报告数据显示，2022-2024年，该行“营业利润/风险加权资产”平均比率为1.13%，但2024年该指标骤降至0.56%，远低于2022年的1.59%与2023年的1.25%；加权平均净资产收益率也从2022年的6.9%降至2024年的2.8%，盈利水平持续弱化。

　　惠誉博华分析指出，友利中国“受制于规模因素与较高的行业集中度，盈利能力与宏观经济关系密切，贷款资产质量波动对该行盈利能力影响较大”，2024年“计提减值增加对该行盈利能力造成负面影响”，后续盈利稳定性仍存不确定性。