作为集成灶行业的头部品牌，浙江美大（002677.SZ）目前面临着不容乐观的发展状况。

　　近日浙江美大发布了2020年业绩快报，2020年公司营业收入17.71亿元，净利润5.43亿元，均同比增长。然而，业内人士分析称：看似营收净利双增长的漂亮财报，实则浙江美大的营收净利增速早已放缓。

　　此外，浙江美大近日更是频频传出利空消息。先是实际控制人夏志生先生减持公司股份1.32%，再是公司股价迎来三连跌。

　　随着集成灶市场规模的扩大，浙江美大还面临着逐渐加剧的竞争格局；同时公司的营销结构也出现倾斜。

　　营收净利增速大幅放缓利空消息频出

　　2月21日下午，浙江美大实业股份有限公司（以下简称：浙江美大）发布了2020年年度业绩快报。报告显示，浙江美大2020年实现营业收入17.71亿元，同比增长5.51%；归母净利润5.43亿元，同比增长18.07%。

　　来自：Wind公司公告（浙江美大）

　　乍看之下，浙江美大业绩尚可，营收、净利双双实现增长。然而，回溯公司既往财务数据可以发现，浙江美大营收、净利增长率近年来持续处于下滑阶段。Wind数据显示，2017年-2020年，浙江美大营收同比增长率分别为54.18%、36.49%、20.24%和5.13%；归母净利润同比增速分别为50.60%、23.70%、21.85%和18.07%。

　　来自：Wind（浙江美大）

　　进一步来看，浙江美大2020年前三季度单季度营收分别为1.12亿元、5.34亿元和5.30亿元，同比增速分别为-61.35%、28.81%和21.16%；归母净利润分别为0.20亿元、1.50亿元和1.65亿元，同比增速分别为-73.03%、40.40%和34.83%。

　　来自：Wind（浙江美大）

　　分析人员指出，浙江美大第一季度营收净利断崖式下跌可以认为是由于新冠肺炎疫情影响，但第二季度已然回升，第三季度却又再次下滑，再用疫情作为借口或许不能搪塞投资者了。

　　而在浙江美大发布业绩快报之前，公司便出现了股东减持、股价连跌的情况。

　　2月5日，浙江美大发布公告称，公司实际控制人夏志生先生于前一日通过大宗交易方式减持公司股份850万股，占公司总股本的1.32%。本次变动后，夏志生及其一致行动人合计持有浙江美大股份1.41亿股，占总股本比例为21.89%。

　　来自：Wind公告（浙江美大）

　　随后，公司股价迎来三连跌：2月5日，浙江美大收报20.50元，跌幅9.29%；2月8日，浙江美大收报18.45元，跌幅10.00%；2月9日，浙江美大收报17.72元，跌幅3.96%。若以2月4日收盘价22.60元计算，本次市场波动后，浙江美大市值蒸发31.53亿元。此后，虽勉强止住颓势，但浙江美大股价仍处于较低区间。截至3月3日，浙江美大收报17.98元。

　　来自：Wind（浙江美大）

　　在发现网与浙江美大的沟通中，浙江美大表示此次股票交易略有波动可能与大股东减持股份有一定关系，因为公司上市近十年来除2018年、2020年(本次)的微量减持外，其余时间内均未进行减持。

　　主营业务单一营销结构倾斜

　　众所周知，集成灶是指一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器，又称为环保灶或集成环保灶，具有节省空间、抽油烟效果好，节能低耗环保等优点。而浙江美大，正是中国集成灶行业的开创者和领导者。

　　浙江美大发布的半年报显示，根据中怡康测算数据，2016年至2018年我国集成灶销量占烟灶产品总销量的比例分别为3%、5%和9%，集成灶产品在烟灶市场中的占比逐年提升。

　　来自：2020年半年报（浙江美大）

　　显然，集成灶行业市场发展空间尚有，而身为行业头部品牌的浙江美大却面临着增速放缓，究竟是何缘故？对此，上述业内人士对发现网表示，这或许与浙江美大单一的业务收入和公司倾斜的营销渠道有关。

　　Wind数据显示，2011年-2018年，浙江美大集成灶的业务收入比例一直在90%以上，最高时达99.55%；2019年和2020年降至89.70%和89.23%。

　　来自：wind（浙江美大）

　　另外，Wind公告显示，浙江美大目前最核心的销售渠道为经销商渠道，截止2020年三季度，浙江美大经销商渠道占比90%以上，KA、电商、工程等渠道占比约10%；同时，公告称KA、电商、工程等渠道是浙江美大未来几年的增长点和发展重点。

　　来自：Wind公告（浙江美大）

　　经销商占比过大，致使浙江美大线上渠道薄弱。受新冠肺炎疫情影响，浙江美大线下业务无法展开，公司不得不加大线上业务投入力度。据浙江美大发布的投资者关系活动记录表显示，2020年公司开展了10多场厂家直播带货鼓励经销商转变营销形式。同时，公司将2019年30%的营销费用上涨为2020年的50%，用于投放在新媒体的广告费用，包括小红书、头条、快手、抖音等渠道。

　　来自：Wind公告（浙江美大）

　　此外，集成灶市场竞争局面愈发激烈。此前集成灶在国内市场一直处于寂静状态，除了一直深耕集成灶领域的浙江美大外，并无多少大企业布局。然而，2019年国内集成灶市场规模突破100亿伊始，瞄准这块蛋糕的人逐渐多了起来。老板、方太和美的等厨电乃至家电龙头企业也在纷纷布局集成灶领域；另外更是不乏很多后起之秀，如帅丰电器、火星人等均纷纷上市。最值得一提的是火星人，截至3月3日收盘，火星人市值为206.51亿元，而浙江美大仅为116.16亿元。

　　面对龙头企业的强势进军和新兴企业的来势汹汹，浙江美大如何应对？是否能够稳住自己集成灶市场领军人物的地位？发现网将持续关注。（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）