11月12日，紫光集团两个债券跌幅超过30%，跌得只剩下14元多一点儿，还有一只紫光债紧随其后，只有20多元。

　　紫光母公司清华控股，发行的16清控02，跌幅达到27%，现在价格只有43元。这显示出，紫光的债务兑付风险，已经连锁反馈到清华控股头上，清华控股是清华大学100%控股子公司。

　　收点利息的债券，跌起来也心惊肉跳，资本市场就是这样不留情面。

　　紫光风险扩散

　　消息面上，北京市政府和紫光集团的控股股东清华控股周三组织由北京市副市长殷勇领导的小组评估紫光集团的财务情况。报道说，北京市政府选派清华控股董事长龙大伟为紫光集团新的执行董事长人选，这个小组同时正向有国企债务重组经验的金杜律师事务所征求意见。

　　这一消息并没有让投资者安心，反而让投资者更为恐惧，将这一信息解读为，紫光集团出现了难以琢磨的风险，事态已严重到紫光本身无法控制的地步。

　　清华控股持有紫光51%，自然受到紫光连累。

　　证券时报·e公司记者向清华大学一教授询问清华控股债券为何大跌，他认为是受到紫光影响，政府一直要求清华剥离产业，同方集团目前已剥离，但是启迪和紫光剥离不顺利。另有清华控股下属公司员工称，同方今年卖给了中核，剩下的紫光对清华控股影响很大，此外受方正破产影响，市场容易产生联想。

　　据了解，目前清华控股是持股平台，下面有四大集团板块，同方，启迪，紫光，诚志，其中同方已出售给中核，启迪控股的部分股权正在出售给合肥城建，诚志科融的股权去年开始挂牌转让，目前已知没有披露最新进展。

　　启迪控股和诚志业务板块比较小，对清华控股影响有限，对清华控股影响大的主要是同方和紫光板块，同方问题解决之后，紫光就成了矛盾焦点。其实早在2018年清华控股就计划转让紫光集团36%股权，持股比例有可能从51%降至15%，是最早决定处置的板块，处置之后，该板块的负责人赵伟国有望成为大股东，不过转让最终终止。最近又传出一个新方案，准备通过增发的方式，引入新投资者。

　　紫光是清华控股下扩张最激烈的板块。2009年，清华校友赵伟国就任紫光集团总经理，他大力推动收购，利用各种方式增大紫光体量，与此同时，随着债务增长，紫光累积的风险也越来越大。

　　目前清华控股存续境内债5只，存续规模111.66亿元，兑付期主要集中于2021年，其中20亿规模“15清控MTN003”将于本月28日到期。除此之外，清华控股还存续9只境外债券，存续规模39.5亿美元，其中24.5亿美元债将于2021年到期。

　　中诚信国际数据显示，截至2020年9月末，紫光集团所有者权益-7.50亿元，总债务达527.81亿元，其中短期债务328.16亿元，而货币资金为40.02亿元，面临较大短期偿债压力。“17紫光PPN005”将于11月15日到期，规模为13亿元。

　　11月5日，中诚信国际将紫光集团AAA的主体信用等级以及“18紫光04”、“19紫光01”和“19紫光02”AAA的债项信用等级列入可能降级的观察名单。

　　风险陡增

　　近期不少债券在杀价，有些主体还是上市公司，比如苏宁易购，债券为3A评级，价格为73.9元，意味着买入者已亏了26元。

　　其他包括冀中能源、包钢股份、神马平煤最近都有不小跌幅。

　　当然，近期最让市场惊叹的，还是11月10日，上海清算所发布了一则公告显示：永煤控股2020年第三期超短期融资券应于今日兑付本息，截止到期兑付日日终，“20永煤SCP003”不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。截至9月30日，永煤控股账上的货币资金还高达469.68亿元。

　　这导致永城煤电两只存续债均大跌超90%，河南能源化工集团有限公司存续债大跌超86%。

　　国企违约震惊市场，近期违约的还有辽宁国企华晨、沈阳盛京能源等。

　　此外，云南省城市建设投资集团美元债持续下挫，重庆市能源投资集团将于2022年到期的美元债迈向5月来的最低。

　　这说明，以前投资者比较信赖的国企，也出现不稳，一旦有企业选择违约，其他公司就可能出现连锁反应，而地方政府城投债规模庞大，税收来源不足，一旦刚性兑付不再，很容易产生效仿。