纽泰格成功过会，招股书中信息披露却存在疑点，且客户集中度高，业绩依赖第一大客户。

　　2021年9月9日，江苏纽泰格科技股份有限公司(以下简称：纽泰格)首发上会获深交所通过，拟登陆创业板，保荐机构为华泰证券。

　　公开资料显示，纽泰格拟发行2000万股，占发行后总股本25%。拟募集资金2.56亿元，其中1.32亿元用于江苏迈尔汽车铝铸零部件新产品开发生产项目，0.94亿元用于江苏迈尔年加工4000万套汽车零部件生产项目以及0.3亿元用于补充流动资金。

　　值得注意的是，招股书同时也显示，纽泰格的客户集中度较高，毛利率出现下滑，且应收账款逐年增加等问题仍需引起关注。对此，发现网向纽泰格发送采访函请求阐释，但截至发稿前，纽泰格并未给出合理解释。

　　大舅哥曾任职第一大客户，税收优惠占比高

　　公开资料显示，纽泰格主要从事汽车悬架系统、汽车内外饰等领域的铝铸零部件和塑料件的研发、生产和销售，产品包括汽车悬架减震支撑、悬架系统塑料件、内外饰塑料件等适应汽车轻量化、节能环保趋势的汽车零部件产品。

　　招股书显示，纽泰格主要客户包括巴斯夫、天纳克、万都、昭和、采埃孚、凯迩必、延锋彼欧、华域视觉、东洋橡塑等国内外汽车零部件厂商。近年来，纽泰格对前五大客户的销售占比在80%以上，客户集中度高于同行可比上市公司整体水平。

　　招股书披露，2018年—2020年，纽泰格对前五大客户的销售收入分别为2.79亿元、3.77亿元和4.19亿元；占营收的比例分别为97.11%、91.16%和84.53%。其中纽泰格对第一大客户巴斯夫的销售占比分别为66.25%、57.05%和45.19%。

　　来源：纽泰格招股书

　　此外，纽泰格的悬架减震支撑总成业务金额分别为1.16亿元、1.9亿元和1.92亿元，占同期主营业务收入比例分别为40.58%、46.48%和39.66%，而巴斯夫为该产品的唯一客户。

　　公开资料还显示，2010年，张义出资2000万元设立纽泰格，经过多轮增资及股改后，包括张义、戈小燕和戈浩勇三人合计控制纽泰格76.48%的股权。其中戈小燕系张义配偶，戈浩勇为戈小燕之兄。业内人士指出，从股权构成来看，纽泰格的家族控股迹象比较明显。

　　值得一提的是，戈浩勇2000年至2014年就职于巴斯夫，历任生产工程师、生产主管、销售主管、销售经理、市场高级经理、亚太区销售及市场高级经理职务。而巴斯夫自2010年起便成为纽泰格的重要客户。纽泰格也在招股书中表示，若巴斯夫或者其他主要客户因自身经营业务变化或者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司产品的采购量大幅下降，将会对公司的经营业绩产生较大不利影响。

　　除此之外，纽泰格近一成利润来自于税收优惠。招股书显示，纽泰格于2018年11月通过高新技术企业复评，2018年至2020年，纽泰格适用15%的企业所得税率；子公司江苏迈尔于2017年11月取得高新技术企业证书，2017年-2019年适用15%的企业所得税率，目前江苏迈尔处于高新技术企业资格重新认定期，2020年1-6月企业所得税暂按15%预缴。

　　报告期内，纽泰格及子公司享受的所得税税收优惠分别为437.58万元、351.16万元和644.55万元，分别占同期利润总额的8.39%、6.00%和9.27%。对此公司在招股书中称，如果未来国家税收政策发生变化或公司及其子公司江苏迈尔未通过高新技术企业认定而不能持续获得所得税税收优惠，将对公司的净利润产生不利影响。

　　然而，上述税收优惠并非无条件给予。纽泰格表示，若未来其与子公司江苏迈尔未通过高新技术企业认定，将无法获得所得税税收优惠，一定程度上影响其净利润。

　　招股书数据矛盾，盈利能力下滑

　　纽泰格招股书中显示，2019年纽泰格发生的外协加工费为1530.77万元，较2018年增加1112.36万元，2020年公司外协加工费达到2300.43万元。但在公司外协采购情况里，纽泰格称2018年—2020年外协加工费用分别为418.41万元、1530.77万元、2730.09万元。两个地方2020年外协加工费金额存在较大差异。

　　来源：纽泰格招股书

　　值得注意的是，除了招股书数据披露不一致之外，纽泰格的盈利能力也在下滑。

　　招股书显示，2018年—2020年，纽泰格毛利率分别为42.23%、33.22%和28.74%，2019年和2020年分别同比下降了9.01%和4.48%。

　　同期公司主营业务的毛利分别为1.19亿元、1.34亿元和1.38亿元，毛利率分别为41.93%、32.69%和28.63%。其他业务毛利分别为179万元、335万元和391.43万元；毛利率分别为80.76%、93.81%和33.25%。

　　来源：纽泰格招股书

　　报告期内，不仅自身产品盈利能力出现下滑，纽泰格应收账款的增加也较为异常。招股书显示，2018年—2020年末，纽泰格应收账款账面余额分别为8533.79万元、1.17亿元和1.75亿元，2019年末和2020年末分别同比增加了37.24%和49.6%。

　　对于高额的应收账款，纽泰格也做了计提高额坏账准备。截至2020年12月31日，纽泰格的应收账款坏账准备为881.35万元。

　　业内相关人士分析称：应收账款的回收能力反映了企业的资金流动水平以及所处市场的地位，报告期内，纽泰格的盈利能力下滑，且对应收账款的管理出现大幅变动，或许表示纽泰格的市场竞争能力不佳。

　　（发现网记者 罗雪峰 实习记者 曹小柒）