2021年12月21日，福建福特科光电股份有限公司（以下简称：福特科）在上交所科创板成功上会。2022年1月7日，公司提交注册。

　　招股书显示，福特科本次拟公开发行股票不超过2563.33万股，占发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金4.57亿元，其中2.79亿元用于精密光学元件产业基地建设项目、1.28亿元用于研发中心建设项目以及0.5亿元的补充流动资金。

　　然而，福特科近年来业绩表现不够稳定，主营业务毛利率存在起伏，内外销比例较为波动。此外，公司对税收优惠和政府补助存在一定依赖。针对上述情况，发现网向福特科公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，福特科并未给出合理解释。

　　业绩和主营业务毛利率表现不够稳定

　　公开资料显示，福特科是专业从事精密光学元组件、精密光学镜头研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为客户提供一站式光学解决方案。其中，精密光学元组件产品以定制化产品为主，精密光学镜头产品以非定制化产品为主。

　　翻阅招股书发现，福特科近年来的业绩表现不够稳定。2018年-2020年及2021年上半年，福特科实现营收分别为3.84亿元、4.21亿元、3.85亿元和2.19亿元，同比增速分别为14.30%、9.67%、-8.57%和53.17%；同期归母净利润分别为0.53亿元、0.41亿元、0.51亿元和0.28亿元，同比增速分别为27.26%、-22.55%、24.47%和98.27%。

　　来源：Wind（福特科）

　　进一步来看福特科的主营业务收入结构。2018年-2020年及2021年上半年，精密光学元组件实现营收分别为1.84亿元、1.81亿元、1.83亿元和1.11亿元，占主营业务收入的比例分别为48.58%、43.35%、48.04%和51.13%；精密光学镜头实现营收分别为1.79亿元、2.19亿元、1.82亿元和0.94亿元，占主营业务收入的比例分别为47.12%、52.44%、47.72%和43.19%。

　　来源：招股书（福特科）

　　上述期间内，福特科的精密光学元组件毛利率分别为53.09%、44.92%、40.03%和40.62%，同行业可比公司该业务平均毛利率则分别为50.37%、51.03%、51.42%和48.69%；同期，福特科的精密光学镜头毛利率分别为22.45%、25.69%、26.97%和27.21%。

　　来源：招股书（福特科）

　　业内人士指出，福特科的精密光学元组件毛利率近年来有所下滑，由2018年的高出可比公司平均值3个百分点下滑为2021年上半年的低于可比公司平均值8个百分点；精密光学镜头毛利率相较于精密光学元组件较低，但出于增长阶段，由2018年的低于可比公司平均值6个百分点增长为2021年上半年的高于可比公司平均值的0.2个百分点。

　　福特科在招股书中表示道，毛利率的变化主要与产品结构变化有关，低毛利率产品收入占比下降。与行业内收入规模排名靠前的公司相比较，福特科的业务规模和盈利能力居于国内光学企业的第二梯队，业务规模和盈利能力需要进一步提高。报告期内，公司产能规模有限，因而采取产品错位竞争的差异化竞争策略。

　　对帮扶政策依赖较大

　　事实上，福特科的主营业务在内外销比例也存在一定的波动。2018年-2020年及2021年上半年，福特科内销业务实现营收分别为2.27亿元、2.65亿元、2.54亿元和1.32亿元，占主营业务收入的比例分别为59.81%、63.47%、66.80%和60.63%；同期外销业务实现营收分别为1.52亿元、1.52亿元、1.26亿元和0.86亿元，占主营业务收入的比例分别为40.19%、36.53%、33.20%和39.37%。

　　来源：招股书（福特科）

　　分析人员指出，内销增长或是得益于国家加大了对智慧城市与交通领域投资，使得精密光学镜头中应用在智慧城市与交通领域的枪机镜头量明显增加，进而带动内销收入增长；外销减少的主要原因系全球新冠疫情影响。随着全球新冠疫情逐步得到控制，福特科外销业务逐渐回温。2021年上半年，福特科外销收入较上年同期增加3742.59万元，同比上升了77.82%。

　　与此同时，福特科还享受着研发费用加计扣除和高新技术企业企业所得税税率优惠政策。2018年-2020年及2021年上半年，福特科享受该两项税收优惠影响金额分别为878.25万元、747.26万元、649.68万元和346.91万元，占当期利润总额的比例分别为15.39%、15.18%、12.10%和11.23%。

　　来源：招股书（福特科）

　　此外，福特科享受的政府补贴也不在少数。2018年-2020年及2021年上半年，福特科计入损益的政府补贴分别为856.97万元、754.22万元、1326.64万元和377.51万元，占同期利润总额的比重分别为15.01%、15.32%、24.71%和12.23%。

　　来源：招股书（福特科）

　　分析人员指出，目前，国内精密光学行业是技术相对成熟的产业，不同企业之间存在的差异主要体现在产品成本管控和交付能力等方面。福特科的发展得益于国家加大了对智慧城市与交通领域投资，对认定的高新技术企业给予税收补贴和政府补助，公司应抓住机遇，进一步扩大业务规模，降低产品成本，提高盈利能力。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）