东方雨虹股价整体呈下跌趋势，或与公司高管减持、机构大量出手股票有关。同时东方雨虹业绩增速放缓，毛利率下降，受房企流动性风险影响公司应收账款增长。

　　在7月5日，北京东方雨虹防水技术股份有限公司（以下简称：东方雨虹，002271.SZ）盘中闪崩跌停，最终暴跌9.98%。随后东方雨虹股价虽有起伏，但整体呈下跌趋势，截至7月25日，东方雨虹报收40.15元/股。

　　股价闪崩迅速引起投资者注意，同时业内人士分析称，股价闪崩或许与机构大量出手股票、高管减持有关。数据显示，自6月20日，东方雨虹副董事长许利民等在内的五名高管董事，以大宗交易方式进行减持；7月5日，东方雨虹异动净卖出1.33亿元。

　　值得一提的是，东方雨虹业绩也现隐忧。受原料涨价影响，东方雨虹业绩增速放缓，毛利率下降；同时，东方雨虹下游客户多集中在房地产领域，随着房企流动性风险凸显，公司应收账款持续增长。

　　业绩增速放缓之时，东方雨虹继续扩张，今年上半年陆续公布6大项目投资计划。针对上述情况，发现网向东方雨虹发送采访函请求释疑，但截至发稿前，东方雨虹并未给出合理解释。

　　股价下跌，机构出手股票且高管减持

　　公开资料显示，东方雨虹2008年上市，致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

　　7月5日，东方雨虹小幅低开，开盘价51.77元/股，随后股价快速下跌，盘中跌停，最高价51.78元/股，最低价46.62元/股，最终报收46.63元/股，暴跌9.98%；总市值1175亿元，较7月4日减少130亿元。

　　此后，东方雨虹股价持续下跌。截至7月25日，东方雨虹收盘价40.15元/股，涨跌幅-22.49%；最高价仍为51.78元/股，但最低价为38.80元/股。同时公司市值也不断蒸发，截至7月25日总市值为1012亿元，较7月5日减少163亿元。

　　（图源：wind）

　　股价跌停当日，东方雨虹机构买入前五席合计买入金额3.88亿元，卖出前五席合计卖出金额5.21亿元，异动净卖出1.33亿元。同时，东方雨虹股价跌停也引起了投资者的注意，7月5日，有投资者在深交所公司互动易平台询问公司跌停的具体原因，是否是业绩远不达预期。东方雨虹董秘回复称，股票价格波动不仅与公司自身经营情况有关，也受资本市场环境、所属板块市场表现等多种因素的影响。

　　对此，业内人士分析称，东方雨虹股价闪崩或与此前高管频发减持有关。wind数据显示，6月20日-30日期间，东方雨虹董事、总裁张志萍，副总裁王文萍，副董事长许利民，董事、副总裁张颖以及董事向锦明5名高管合计减持1169万股，累计套现5.41亿元。

　　其中减持力度最大的是副董事长许利民，共减持1000万股，套现4.59亿元，减持后许利民仍持股7226.92万股。

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　　值得注意的是，7月2日东方雨虹发布回购股份进展公告，截至6月30日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为1155.93万股，占公司总股本的0.46%，最高最高成交价为49.76元/股，最低成交价为37.24元/股，成交总金额为4.94亿元。

　　高管减持而公司回购，投资者在深交所互动易平台提出是否公司与股东存利益输送或者公司内部出现资金链问题。对此，东方雨虹董秘回复称不存在公司与股东利益输送的情况，但对于资金链问题东方雨虹并未回复。

　　业绩增速放缓，毛利率下滑

　　尽管东方雨虹并未正面回复业绩远不达预期这一情况，但查阅数据发现，受原材料涨价等压力影响，其业绩增速正在放缓。

　　一季报显示，东方雨虹营业收入63.09亿元，同比增长17.31%，上年同期增速为118.13%；归母净利润3.17亿元，同比增速7.07%，上年同期增速为126.08%。同时，2021年东方雨虹营业收入319.34亿元，同比增长46.96%；归母净利润42.05亿元，同比增长24.07%。

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　　值得一提的是，东方雨虹成本端承压明显。2021年东方雨虹营业总成本270.50亿元，同比增长52.32%；一季度营业总成本57.83亿元，同比增长22.38%；营业成本增幅远大于营收增幅。对于营业成本的增长，东方雨虹在2021年年报中表示，主要系报告期营业规模增加及原材料价格持续上涨。

　　在此情况下，东方雨虹毛利率出现下降，2021年公司销售毛利率30.53%，较2020年末减少6.51个百分点；一季度公司销售毛利率28.28%，较去年末减少2.25个百分点。

　　（图源：wind）

　　毛利率的下降，使得东方雨虹通过调整主营产品价格来减少压力。3月14日，东方雨虹公告称，自3月16日起公司对沥青卷材价格上调15%-20%，高分子卷材上调约10%，聚氨酯涂料上调约20%，水性涂料上调约20%以及沥青涂料上调约20%。东方雨虹在公告中表示本次产品价格的调整有助于进一步提升公司持续盈利能力。

　　（图源：wind，东方雨虹公告）

　　需要提及的是，目前东方雨虹或许还存在一定的资金压力。东方雨虹2021年年报显示，房地产行业是公司建筑建材产品销售、施工等系统服务的主要领域之一，对公司的营业收入及净利润均贡献了一定份额。公司先后与多家优质房地产公司、企业集团签订了战略性合作协议或长期供货协议。

　　随着房企流动性风险凸显，东方雨虹应收账款不断增长。2021年公司应收票据及应收账款104.21亿元，同比增长36.20%；一季度为109.60亿元，同比增长22.32%。同期公司预付款项分别为10.97亿元和14.23亿元。

　　同时，截至一季度，东方雨虹的货币资金71.03亿元，同比下降26.51%。经营活动现金净流量-47.84亿元。

　　（图源：wind）

　　更重要的是，资金压力之下，东方雨虹继续扩张。今年以来，东方雨虹陆续与福建省福州市闽清县人民政府、武汉市新洲区人民政府、南宁市兴宁区人民政府、南阳市南召县人民政府、泉州市惠安县人民政府以及呼和浩特经济技术开发区管理委员会签订《项目投资协议书》，拟在当地建设绿色新材料生产基地或智慧产业园，建设内容为推进包括但不限于防水、节能保温材料、民用建筑材料、建筑涂料等的产品研发生产项目。6个项目预计投资总金额高达78亿元。

　　对于东方雨虹扩张，业内人士分析表示，当前国内建筑防水行业集中度较低，还具有一定的季节性和区域性，市场较为分散。基于上述因素，大幅的扩产或在一定程度上出现产能过剩风险，从而影响公司的业绩以及经营发展。

　　（记者罗雪峰 财经研究员刘利香）