日前，江苏常青树新材料科技股份有限公司（以下简称“常青科技”）在上交所主板上市，每股25.98元，由光大证券作其保荐机构。

招股书显示，常青科技此次公开发行股票不超过4814.00万股，占发行后公司总股本的25%。预计募集资金为8.5亿元，将用于特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目。

值得注意的是，常青科技的股权集中，且有过拆借资金，报告期内大额分红等情况。针对上述情况，发现网向常青科技公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，常青科技并未给出合理解释。

三口之家持股，报告期内于银行往来密切

招股书显示，常青科技的控股股东、实际控制人为孙秋新、金连琴和孙杰三人。其中，孙秋新持有28.22%的股份，任董事长兼总经理；金连琴持有 39.92%的股份，任董事；孙杰持有17.03%的股份，任董事兼董事会秘书，孙秋新和金连琴为夫妻，孙杰为二人之子，这三口之家的持股比例共计为85.17%。

招股书（常青科技）

除这三口之家之外，常青科技的其他股东也值得关注。股东雷树敏为常青科技的董事兼副总经理，持有常青科技11.83%的股份，股东严大景为常青科技的副总经理，持有常青科技1.58% 的股份。除上述二人以外，2020年12月10日，常青科技以3.80元/股的价格设立了河边草投资和谨阳投资两个持股平台，作为员工激励平台，其中包括孙白新等80名员工参与了员工持股计划，报告期内，这两家平台分别持有常青科技0.79%和0.63%的股份。

2019年，常青科技按各股东出资比例进行分配，分红了2238.00万元；2021年，常青科技按每10股派发现金0.90元（含税）对所有股东依其所持股份比例进行分配，共分派现金分红1299.69万元，而作为实控人的孙秋新、金连琴和孙杰，很显然的是两次分红的最大享有者。

招股书（常青科技）

此外，在分红之余，常青科技还忙着进行其他的投资。

招股书显示，2019年-2022年上半年，常青科技进行投资活动产生的现金流量净额分别为-700.68万元、-1003.34万元、-7335.36万元和-606.62万元。经了解，常青科技投资活动的现金流出主要为固定资产和在建工程支付的现金以及支付的现金系购买理财的本金，取得投资收益所收到的现金主要为理财收益和江苏镇江农村商业银行股份有限公司的分红款。

招股书（常青科技）

而常青科技与银行的交道远不止进行理财投资。招股书显示，常青科技曾为为完成银行存款任务以及帮助关联方完成个人银行存款任务。通过孙秋新、雷树敏、严大景及上述人员的关联方，2019年-2021年，常青科技向关联方拆入资金分别为1.34亿元、5959.45万元和54.90万元，向关联方拆出资金分别为1.31亿元、2039.74万元和56.69万元，在此过程中，常青科技应付利息费用金额分别为172.67万元、71.31万元和0.22万元。

招股书（常青科技）

海外贸易需警惕，原材料采购价格高企

招股书称，常青科技主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售，产品销往中国大陆、韩国、印度、美国、欧洲、中东、非洲等国家和地区。

分市场来看，2019年-2022年上半年，常青科技的外销收入分别为6853.81万元、7264.60万元、1.42亿元和9612.68万元，占同期主营业务收入的比例分别为12.67%、12.93%、18.82%和21.75%，呈逐年上升趋势，而在国际贸易环境复杂的当下，无疑前景并不那么美好，暗中可能潜藏着不确定性风险。

招股书（常青科技）

需要提及的是，常青科技的出口销售主要以美元进行结算，2019年-2022年上半年，常青科技发生汇兑损益分别为-27.57万元、377.22万元、273.15万元和-635.56万元。

招股书（常青科技）

转眼国内市场，2019年-2022年上半年，常青科技在国内市场销售的收入分别为4.73亿元、4.89亿元、6.15亿元和3.46亿元，占占同期主营业务收入的比例分别为87.33%、87.07%、81.18%和78.25%，其中，常青科技在国内市场销售的主要来源为华东地区的市场，该地区的收入分别为3.35亿元、3.48亿元、4.2 亿元和2.43亿元，占占同期主营业务收入的比例分别为61.89%、61.95%、55.46%和55.08%，虽然报告期内略有下滑，但仍居于高位。

为了应对海内外庞大的市场，常青科技在原材料选购上也下足了功夫。报告期显示，2019年-2022年上半年，常青科技采购原材料的金额分别为2.76亿元、2.62亿元、4.38亿元和2.74亿元，占主营业务成本的比例分别为79.03%、76.96%、80.52%和80.64%。

招股书（常青科技）

关于较高的原材料采购金额，常青科技在招股书中表示，2019年至2020年，随着公司主要产品产量和销量的不断增加，公司主要原材料的采购量随之上升，但受原材料价格波动影响，主要原材料采购金额有所波动；2021年，由于原材料价格总体上涨，且公司整体销量同比上涨导致对应主要原材料采购量、采购金额和占比整体上升；2022年上半年，主要原材料单价继续保持上涨，采购量小幅增加，导致采购金额也有所增加。

较高的原材料价格也直接影响到了常青科技的毛利率，2019年-2022年上半年，常青科技的综合毛利率分别为35.31%、37.09%、29.99%和29.92%。

招股书（常青科技）

对此，业内人士表示，当下常青科技的毛利率持续下滑，如果未来原材料价格进一步上涨提高成本，而常青科技未能及时将生产成本进行转移，其毛利率将面临进一步下滑的风险。

（记者 罗雪峰 财经研究员 隋子健）