股市巨震 绩优基金持股集中度显著分化
2021-05-17 09:23:05
文章来源
中国基金报

  股市巨震中,绩优基金经理在投资中或以组合均衡分散风险,或集中持有熟悉的标的追求确定性。与上述策略相对应,主动权益类基金的持股集中度也出现了明显分化。

  持股集中度被视作基金经理应对市场变化的关键性指标。数据显示,年内收益率超15%的主动权益基金中,一季报前十大重仓股比重最高的为85%,最低9.5%,重仓股集中度首尾相差超过75个百分点。多只基金在市场巨震中快速调整重仓股比例,比如中信建投(601066)医药健康,一季度前十大重仓股集中度从44%增至64%;国泰医药健康、恒越研究精选加仓也有约10个百分点。同期,宝盈优势产业快速减仓33个点,浦银安盛医疗健康、中欧量化驱动等前十大重仓股减仓也超过15个百分点。

  分产品类型看,普通股票型基金前十大重仓股持股仓位在53%~85%之间,持股集中度相对较高,仓位变化不大;偏股混合型基金前十大重仓股在9%~69%,持股集中度分化明显;仓位最为灵活的灵活配置型基金中,前十大重仓股仓位在24%~69%,宝盈优势产业前十大持股一季度从81.48%降至48.1%,嘉实新优选则加仓8.68个百分点至28.21%,绩优基金的增减仓方向各有不同。

  谈及调整重仓股集中度的原因,金鹰医疗健康基金经理韩广哲向记者表示,一季度,该基金持股集中度有所下降,是组合持续动态优化的表现,减少了部分高估值品种,配置了一些业绩增速与动态估值匹配度更好的公司。在他看来,持股集中度的变化主要体现了基金经理对所持股票的动态调整,以保持组合的潜在收益率处于较好位置――在公司潜在收益率降低时减少配置、在公司潜在收益率升高时会增加配置。

  南方医药保健基金经理王峥娇总结,基金经理的持股集中度主要受投资风格的影响:擅长把握市场热点、交易灵活的基金经理通常持仓集中度较低,而个股研究能力较强的基金经理通常倾向于提高持股集中度。

  多位基金经理表示,持股集中度受多种因素影响,重要的还是投资经理风格和市场风格使然,投资者应淡化短期风格影响,聚焦基金的长期业绩,才能获得更好的回报。

  韩广哲认为,基金经理持股集中度的分散或集中,本质上是基于对市场或公司潜在收益率的判断。在成熟股票市场中,公司基本面与其定价是基本匹配的,而在市场与公司股价极端变化时,投资者面临逆向操作或顺势而为两种思考,其答案会影响持股集中度的变化方向。如果周期跨度足够长,市场走势或风格可能会外化为一些规律,例如钟摆规律,成长与价值、消费与周期、小盘与大盘,等等,一种风格走到极致,往往又孕育了另一种风格的投资机会。

  对于投资者而言,相对于关注基金经理投资策略的变化,应该更为关注他们的长期收益和业绩的持续性。

责任编辑:陈康利

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