3月27日，国内期市收盘涨跌互现；能化品多数下跌，聚丙烯跌逾5%，乙二醇、塑料跌逾4%，甲醇跌近4%；基本金属全线上涨，沪锌涨逾3%，沪锡涨近3%，沪铅涨近2%；贵金属均上涨，沪金、沪银涨逾1%；农产品多数上涨，红枣涨逾3%，豆一涨逾2%，菜粕涨近4%。黑色系中，锰硅涨逾2%，硅铁跌逾3%。

　　徽商期货：苹果(6664, 114.00, 1.74%)供过于求格局未改 短期反弹难以持续　

　　近期抄货行为提高了陕西地区交易活跃度，价格出现一定上涨。抄货行为也改变了产区的库存结构，但仅仅是货权转移，大部分货源仍在当地冷库，绝对库存仍然处于历年高位。销区方面柑橘类水果延迟退市，而西瓜4月中旬左右上市，留给苹果的喘息时间并不充裕，如果清明节走货速度缓慢，可能会出现降价销售的情况。

　　当然还需要关注一点，近期出现的降温预警适合炒作远月合约，进而拉动近月合约上涨。就盘面而言，AP2005短期价格或有小幅反弹，但空间比较有限，后续仍以偏弱运行为主，近期可关注AP05-AP07正套机会。

　　东亚期货：PP外需走软引发内盘联动下跌，盘面测试煤制成本

　　在国外疫情的冲击下，油头路线的去利润逐步开始，那么市场支撑何处来寻。价格跌到什么程度，才会引发国内PP装置的主动减产，这里我们则需要关注成本边际产能。而在这之前简单说一下当前PP产能结构。

　　PP的生产工艺繁多，大致分为五种类型。分别为油制、煤制（CTO）、丙烷脱氢制（PDH）、外购甲醇制（MTO）以及外购丙烯制（主产粉料）。其产能对应占比分别为52%、24%、12%、8%、4%。CTO和MTO均属于煤头路线，这一工艺是在高油价背景下孕育而生的。但是目前是低油价环境，煤头路线的成本劣势较为凸显。

　　由下图不难看出，之前暴利的CTO利润已经下滑明显，在其他工艺利润上升的背景下，CTO已经成为成本边际产能。CTO之前不仅享受着高油价带来的红利，还坐享中间产品甲醇的利润。目前甲醇行业已经亏损严重，油价又在不断下行，我们理论测算CTO法的PP成本目前仍高高在上，为5700-5800元。所以PP未来的支撑可以CTO成本作为参考点。

　　【文华财经】：豆粕(2928, 12.00, 0.41%)近日同样涨势强劲，不过期价出现高位回调，基本面是否发生明显变化？还能够支撑价格持续走高？

　　宝城期货高级研究员 毕慧：虽然此前决定豆粕期价强势上行的主要逻辑来自于进口大豆(4696, 120.00, 2.62%)的到港延迟，国内油厂缺豆停产的数量明显增加，令市场对豆粕供应存在收紧预期。目前供应趋紧的情况并没有发生改变，但随着豆粕期现货价格的节节攀升，目前我国豆粕现货价格已再次超越进口大豆加工成本，上次出现这种情况则是2018年10月贸易战的背景下。随着华北、山东地区厂商现货报价站上3200元/吨，华东地区集中3150元/吨-3180元/吨，较上周初集中涨幅达到250元/吨-270元/吨。国内豆粕现货价格已经超过南美巴西和阿根廷大豆近月进口成本3073-3152元/吨。令市场开始关注其他商品对豆粕的替代，豆粕现货价格续涨承压，对豆粕期货价格构成一定压力。但考虑到目前海外疫情已处于至暗时刻，随着各国防控措施逐渐奏效，进口大豆成本端存在修复预期，进口豆成本的上升，有助于豆粕现货价格进一步向上拓展空间。毕竟市场仍对生猪存栏量的恢复性增长寄予厚望，未来下游企业的采购节奏有望加快，将继续推动豆粕消费增长，短期豆粕期价支撑较强，或将维持强势调整格局，蓄势等待进口豆价格的修复后，豆粕期价有望继续上行，豆粕2009上方压力3250。

　　宏源期货研究所分析师 黄小洲：豆粕基本面变化依然集中在到港量预期的变化上，4月大豆到港量较3月增加200万吨，达到682万吨，虽然较往年同期正常水平仍然少了100万吨左右，但增幅明显，且在高位压榨利润影响下，5月大豆进口量预计继续增长，这使得缺豆的影响预期减弱，加之南美北美没有明显天气灾害，豆粕可以继续上行，但上方空间仍然有限。未来至三季度末，豆粕整体依然看多，但减产预期小，大牛市行情难出现，但4、5月到港冲击之后，结合可能出现的天气炒作、确定的国内疫情恢复和养殖存栏的增加，豆粕年内高点预计在7月或9月才出现。

　　弘业期货农产品研究所高级研究员 陶朝辉：豆粕近日上涨主要原因有：美豆粕大涨，带动美豆反弹，阿根廷封国闭港（政策存在摇摆性）消息，及国内短期豆粕供应偏紧（三月份进口大豆到港偏低）共同推动，预期5-6月份进口大豆到港数量较多，价格将趋于回落。此外，豆粕的上涨还同近期饲料维生素和氨基酸添加剂的上涨有关，主要也是因疫情导致停工和物流不畅，这个和疫情的后期发展有关。