今年以来，国际油价几番大起大落，未来走势会是如何？

　　7月13日周一，摩根士丹利分析师Martijn Rats和Amy Sergeant在一份研报中表示，想了解油价未来怎么走，投资者可以关注全球两大最受欢迎的大宗商品——黄金与原油之间的比率，即购买一盎司黄金所需的原油桶数。

　　从历史上看，金油比一直是未来油价的一个不是很好的指标。但是，如果比率达到极端水平，那就很有趣了。

　　摩根士丹利称，由于年内油跌金涨，目前的金油比已经达到了自1980年以来的99%分位，非常接近峰值。

　　以金油比来看，当前油价与1986年的低点“大致相当”，且比2016年初的低点便宜了20%左右。

　　因此，假设黄金价格保持不变，金油比要想回到历史中值，油价必须上涨约160%。

　　在这种自上而下看多的背景下，油价很可能继续上涨，尤其是当自下而上的基本面也指向这个方向的话。

　　一般来说，原油期货价格通常会在高通胀时期得到支撑，黄金则是传统的通胀对冲工具。这样的正相关关系意味着，尽管二者之间不会相互造成直接影响，但油价上涨与金价上涨往往会同时出现。

　　但值得注意的是，今年以来，布油价格累计跌幅已经超过35%，为2015年以来最糟糕的一年；现货黄金价格年内涨幅则接近20%，有望成为2010年以来表现最佳的年份。