灵活模式避风险稳经营
2020-10-20 09:52:22
文章来源
期货日报

  从2007年6月份菜籽油期货上市,到2012年12月份菜籽粕和油菜籽期货推出,再到2020年年初菜籽粕期权上市。历时十三年,菜系期货期权体系的逐步建立为相关产业链的生产经营提供了可靠的风险管理工具。利用菜系相关期货品种进行基差点价的模式,逐步取代了现货市场传统的“一口价”交易模式,不但让市场有了价格风向标,而且还让产业企业在利用好菜粕期货期权工具的同时,保持企业生产经营活动的平稳进行,有效规避了价格波动风险。

  

  数据显示,菜粕期货自2012年上市以来,日均成交量74.66万手,日均持仓量达到52.14万手,在已上市农产品期货品种中处于较高水平。今年1—7月,菜粕期货日均成交量56.28万手,日均持仓量40.75万手。同期,菜油期货日均成交量23.55万手,日均持仓量15.06万手。

  

  菜油、菜粕期货价格走势与国内主要现货价格指数始终保持高度一致,价格发现功能良好。自2013年以来,菜油期现货相关系数高达0.94,菜粕期现货相关系数高达0.91。期现价格走势高度一致,充分体现了期货市场价格发现功能,为产业企业定价以及管理价格风险提供了重要依据和参考。

  

  在投资者结构方面,菜油、菜粕品种法人日均持仓占比分别为65.82%及50.95%,市场基础较为扎实;套期保值效率方面,菜油、菜粕品种套保效率分别为96.94%及77.36%。

  

  另外,菜油期货法人日均持仓占比维持在60%以上,菜粕法人日均持仓占比维持在40%以上。基差贸易以及套期保值的相互配合使得产业上下游企业深度参与期货市场,期现结合日益密切。

  

  由于菜系期货价格有效反映了市场情况,越来越多的产业链企业借助期货市场服务生产经营活动。其中,最为典型的是“期货+基差”的贸易报价模式取代了原先的“一口价”模式。该模式不仅能利用少量资金提前锁定货权,而且将价格波动风险转换为波幅较小的基差风险,减少了市场价格波动对企业生产经营的影响。

  

  目前,大部分油厂的菜粕销售是通过基差交易完成的,他们与菜粕贸易商、消费企业参考郑商所菜粕期价进行点价。据业内人士估算,八成左右的菜油、菜粕贸易已采用了“期货+基差”的贸易报价模式。

  

  此外,依托菜粕期货,企业可以根据期货市场的公允定价对饲料添加进行精细化的成本管理。菜粕期货上市之前,现货流通交易以“一口价”形式为主,各区域报价分化较大,饲料及养殖企业较难获得准确的“粕间”价差,饲料添加比例调整困难大。菜粕期货上市之后,企业可以通过观察豆菜粕价差及豆菜粕单位蛋白价差,在比例范围内调整饲料配方,也就是增减豆粕或者菜粕的添加比例,最终在保证饲料营养值不变的情况下,实现成本最低的经营目的,从而达到企业经营利润最大化。


责任编辑:王苗苗

菜籽期货

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