铜价“高歌猛进” 下游“腹背受压”
2024-03-21 10:35:57
文章来源
上海证券报

  “近期铜价快速上涨超出了预期,原本生产经营秩序也被打乱了,加上订单量减少,我们甚至没钱买原料。”近日,中部地区一家国有铜生产商的高管向上海证券报记者表示。


  近期,有色金属板块表现活跃,铜价更是一路飙涨,沪铜期货主力合约一度突破7.39万元/吨,创下近9个月新高。国际铜价同样表现强劲,伦敦期铜周度涨幅达到近6%,刷新近一年高点。


  记者调研获悉,随着市场的“躁动”,铜产业链波动风险逐步加大,上下游企业“温差”愈发明显。对于上游矿端企业而言,高铜价正刺激其加速扩产增产,增厚业绩;而冶炼环节和铜加工企业则“腹背受压”:一头是原材料价格快速上涨,资金成本显著增长,另一头则是加工费持续低迷,经营甚至处于亏损状态。


  产业链企业将如何应对价格波动?未来铜价走势如何?


  上游矿企积极扩产达产


  数据显示,自2月以来,国际铜价已经累计上涨超过10%,近期伦敦期铜更是攀升至9000美元/吨,创2023年4月中旬以来新高。国内市场方面,截至3月18日收盘,沪铜期货主力合约收报72830元/吨,较月初上涨约6%。


  在铜价高位运行的背景下,国内矿业巨头纷纷加大了对铜的布局力度。紫金矿业2月23日公告称,其西藏巨龙铜矿二期改扩建工程项目获有关部门核准。据悉,该项目预计2025年底建成投产,达产后一、二期合计年采选矿石量将超过1亿吨,年矿产铜将达30万至35万吨。


  记者注意到,除巨龙铜矿外,紫金矿业去年还并购西藏朱诺铜矿,新增权益铜资源量172万吨。截至2023年末,其矿产铜产量攀升至101万吨,位居全球第五,公司计划2024年矿产铜111万吨。


  洛阳钼业也加大了铜矿投产达产力度。公司相关人士在接受记者采访时介绍,其铜增量主要来自刚果(金)的TFM和KFM两座世界级铜钴矿。其中,TFM混合矿项目3条生产线已于去年完成建设,KFM一期工程于2023年第二季度投产即实现达产。“目前,TFM总计拥有5条生产线,具备45万吨的年产铜能力。”上述人士表示,2023年全年其总计产铜量为41.95万吨,2024年计划产铜量在52万至57万吨之间。


  西部矿业进一步扩大铜资源的储备。公司日前在投资者互动平台上表示,其旗下的玉龙铜矿选厂二车间已顺利投料生产。据悉,玉龙铜矿选厂一、二车间合并后,矿石处理量已提升至2280万吨/年,大幅提升了公司的产能和效益。


  铜加工企业“腹背受压”


  面对快速上涨的铜价,依据订单量赚取加工费的铜加工企业却普遍感受到了“量缩价涨”压力。


  “原材料价格波动太出乎意料了,已经打乱了原本的生产经营节奏。”中部地区一家国有铜生产商负责人王娇向记者表示,自去年下半年以来,铜的供应量持续增长,各大生产商竞争加剧,加工费、订单量也随即下降,如今铜价快速走高,企业经营和资金压力进一步加大。


  王娇介绍,通常铜加工企业的利润用加工费来衡量,即购入原材料电解铜,售出铜板、铜带,向客户收取加工费。“此前,加工费最高达到4000元/吨,但现在已经急跌到1400元/吨左右。”王娇表示,近年来铜加工行业产能急剧扩张,大家为了抢占市场份额,不得不降低加工费,以吸引更多的客户。


  国信期货数据显示,2023年底,海外铜精矿现货加工费约在80美元/吨以上,此后仅两个半月内,急跌至20美元/吨附近。截至今年3月15日,上海有色网铜精矿现货加工费指数(周)为13.25美元/吨。


  记者注意到,受加工费用大幅降低影响,此前利润颇为丰厚的铜箔行业也风光不再。铜冠铜箔预计2023年度净利润为1600万元至2000万元,同比下降92.45%至93.96%。嘉元科技预计2023年净利润为1500万元到2000万元,同比下滑超96%。嘉元科技表示,受锂电铜箔行业竞争激烈的影响,铜箔加工费大幅下降,产品毛利率较去年同期下降,影响公司利润。


  企业参与“套保”热度提升


  记者注意到,为应对近期铜价格大涨,国内铜下游企业纷纷加大了套期保值操作力度。


  铜冠铜箔2月24日发布公告,公司及子公司结合自身生产经营实际,拟开展境内期货交易所挂牌交易的铜期货合约套期保值业务。


  铜冠铜箔表示,铜是公司生产产品的重要原材料,虽然公司与客户签订的合同多数采用“铜价+加工费”定价模式,可将采购时的铜价波动转嫁至铜箔产品的销售价格中,但铜价的大幅波动仍会对公司原材料采购成本产生一定的影响。公司将主动采取措施,充分利用期货市场的套期保值功能,进一步积极降低公司原料风险。


  电工合金3月19日公告称,为锁定原材料成本,降低远期订单的原材料价格波动风险,公司及子公司拟就铜、银、铝等原材料开展期货套期保值业务,保证金额度不超过1.2亿元。据了解,电工合金主要产品为电气化铁路接触网系列产品和铜母线系列产品,生产所需主要原材料为电解铜。


  “与其被动等,不如主动进。”王娇也向记者表示,目前公司一方面利用期货进行投资对冲,另一方面抓紧拓市场、抢订单,用新产品、新增量扩大市场份额。


  对于未来铜价走势,洛阳钼业相关人士表示,近几年,随着绿色产业高速发展,全球铜需求持续增长,同时受到地缘政治、投资不足等多种因素制约,全球矿产铜增长乏力,整体供应偏紧。公司看好铜价的长期走势和铜未来的下游需求。


  “当前国内电力、家电、新能源汽车等领域对铜金属的需求呈上升趋势,铜供需紧平衡的格局为铜价提供坚实支撑,预计铜价将迎来周期性上行。”有市场人士表示,铜价格未来具体走势还要看国际形势、地缘政治、通货膨胀、货币政策、供需关系等因素如何发展变化。


责任编辑:林林

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