需求预期对底部有所支撑,碳酸锂还要振荡多久?
2024-04-23 10:34:21
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期货日报

  近期,碳酸锂期货呈现振荡调整态势。上周碳酸锂期货主力合约LC2407跌破110000元/吨关口,周度下跌0.42%。4月22日,碳酸锂期货主力合约LC2407冲高回落,微涨0.37%,至108550元/吨。现货角度来看,富宝锂电网数据显示,4月22日,电池级碳酸锂均价报110000元/吨,与上一交易日持平;工业级碳酸锂均价报106500元/吨,与上一交易日持平。


  对于碳酸锂盘面维持振荡态势,招商期货分析师颜正野认为,主要是多空因素交织导致。具体来看,供给端整体仍处放量周期,未来数个季度矿端供给放量仍将主导锂价中期驱动。需求端,国内开年受降价潮刺激新能源车销量好于预期,但海外需求偏弱;此外,混动+增程占比快速提升,趋势明确。纯电汽车的销量占比下降,碳酸锂价格持续偏弱波动。


  长安期货分析师王楚豪分析称,当前碳酸锂供需均有支撑,多空因素交织,价格走势纠结。比如,上周碳酸锂主力合约振荡下跌,主要是周内雅宝碳酸锂的招标对市场造成利空影响,4月新能源汽车销量不及预期且仓单大幅增加,盘面对终端消费强度预期修正,因此价格回落至110000元/吨下方。


  从基本面看,受终端需求预期向好影响,二季度碳酸锂供需结构有好转迹象。供应方面,尽管本周碳酸锂价格有所回落,但二季度终端市场有支撑,锂盐厂生产积极性尚可。数据显示,截至4月19日当周,碳酸锂产量为12417吨,周环比下降352吨;企业开工率为51.43%,较前一周下降2.32个百分点。颜正野预计二季度锂上游产能持续修复,且在价格较高、环保影响减少的的情况下,产量维持相对高位。


  需求方面,上周材料厂公布5月排产计划,环比小幅上升,不及市场预期。王楚豪分析称,4月初车企再度大幅降价,推动市场对终端消费的预期走强,冶炼厂利润修复导致供应端弹性急速回升,但材料厂仍以刚需采购为主,导致3月出现的供需错配现象逐渐消失,需求端强度持续性不足,难以消纳供应增量。此外,新能源车降价周期影响终端消费走强。乘联会数据显示,4月1—14日,新能源车市场零售26万辆,较去年同期增长32%,较上月同期增长2%,今年以来累计零售203.2万辆,同比增长34%。4月1—14日,全国乘用车厂商新能源批发26.8万辆,较去年同期增长43%,较上月同期增长8%,今年以来累计批发221.9万辆,同比增长32%。


  库存方面,数据显示,截至4月19日当周,碳酸锂行业总库存为22500吨,较上周减少505吨;氢氧化锂行业总库存为18921吨,较上周减少414吨。王楚豪认为,上周碳酸锂总库存边际回升,同时广期所碳酸锂仓单已经接近2万吨,供需宽松下,库存去化不畅,后续关注累库的持续性和幅度。


  “锂电终端整体在新能源汽车带动下处于快速增长状态,但2023年锂电池产能和磷酸铁锂产能扩张过于迅速,难以和上下游相匹配,导致中游库存高企,正极材料去库困难,终端产销改善难以传到上游,因此碳酸锂需求持续萎缩,同时碳酸锂产能增量较大,最终导致碳酸锂陷入供需宽松格局。”王楚豪表示,尽管上周磷酸铁锂和三元材料开工继续回升,整体利好碳酸锂需求,但两者库存均处于历史同期偏高位置,磷酸铁锂厂以销定产,开工持续低位,中期来看对碳酸锂需求影响明显。后续随着新能源汽车产销继续改善,中游去库以后才会实质性改善碳酸锂需求。


  展望后市,东证期货分析师陈祎萱认为,随着价格逼近成本支撑线,锂价较难复制去年流畅的单边下跌行情,探底之路将有所反复。短期来看,当前锂价尚不具备深跌的基础。一是当前依旧处于需求环比向上的季节性旺季中,市场普遍预期4月及5月碳酸锂表观需求仍维持环比正增长,且材料厂当前低长协、低客供的问题尚未得到显著缓解,二季度下游的刚需采购依然需要通过现货市场补足。二是从当前库存的货权归属结构来看,产业链上下游的库存压力较为有限,暂无大幅去化的动机或空间,大部分库存集中于贸易环节,而盘面持续存在的contango结构则将这部分库存压力后延,在月间结构维持的情况下亦暂无抛货压力,因此短期锂价下方仍有支撑,但该品种的供应过剩压力不容忽视。


  王楚豪认为,短期而言,供需两端均放量,预计供货、接货端将继续僵持,市场行情曲折的概率大于顺畅。此外,头部锂盐厂检修、江西环保仍存不确定性等均给予锂价一定支撑。“目前碳酸锂的的环保检查已进入最后定调阶段,投资者对锂渣处理问题的担忧可能仍在,小企业由于环保措施不到位,亦有此担忧。”王楚豪说,锂价暂无明确方向性驱动,锂价小幅回调后,下游材料厂的采购需求有所回暖,在下游真实买盘支撑下,价格下方空间有限。在当前旺季需求支撑有力但无显著超预期利多的情况下,短期锂价维持宽幅偏强振荡的判断。


责任编辑:周子章

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