信托的资金池产品，是常见的业务品种。

　　多家知名信托公司，都作为主要产品在募集和运行。

　　包括这次出事的信托公司。

　　资金池信托由来已久，主要特征是滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价。

　　简单来说就是信托公司发行产品募集资金后，进行主动管理，一般不指定具体投向，而是给一个比较宽泛的可投资选择。

　　同时，一般会安排发行大量短期产品，例如半年期，1年期，来提供滚动融资，也就是俗称的短借长贷。

　　资金池并不是信托的发明，上至银行，下至民间的P2P，其实都有大量资产，是资金池模式运行。

　　只不过信托不是P2P，是有金融许可证的正规金融机构，发行此类产品是合法合规的。

　　投资者怎么去判断，自己买的是不是资金池类信托？其实很简单，看一下信托本身的描述。

　　一般没有明确的融资方，而是和你说了一大堆可投资的资产类型的，在风控上，也没有具体的担保方和抵押方式等等，这种一般都是资金池类信托。

　　投资期限相对较短，可选择多，一般有半年期，一年期或者更短。

　　简单来说，就是你相信信托公司自己的运作能力，把钱委托给信托，信托自己去投资，给你一个约定的固定收益。(听着是不是和很多银行理财的合同描述很像)

　　资金池信托，对于信托公司来说非常重要，通过资金池信托，可以募集到大量灵活的资金，信托公司可以拿这些资金，去购买优质资产，也可以去收购不良资产，或者是对冲掉产品到期的兑付风险。

　　例如自家一个产品到期，如果因为出现流动性风险无法兑付，信托就可以用资金池，去做接盘侠，给自己时间来化解风险。

　　另外，资金池信托，最能体现信托公司自身的品牌效应，提升利润和管理规模，迎合客户的刚兑需求。

　　因此在多家信托公司里，逐步成为主导产品，也是体现信托刚兑能力的标志性产品。

　　然而，从2017年底资管新规出来，资金池业务，已经在监管层面不允许发展，并处于逐步清理阶段。

　　按监管安排，在2020年底之前，要停止运作。

　　也不仅仅是信托层面，银行也不允许搞资金池，给了缓冲期，要求逐渐换成净值型产品。

　　至于民间玩资金池的大量P2P，各类财富公司，最近两年暴雷也是此起彼伏。

　　值得注意的是，为了规避监管，信托公司创新发展了TOT业务，也就是信托中的信托，新瓶装旧酒，作为带有资金池属性的替代产品，本次暴雷的，基本都属于信托公司的TOT业务。

　　投资者要识别自己，是否购买的是TOT产品，一般同样要看基金合同里的约定，尤其是投资方向和方式，一般都会写出由信托公司主动管理，投资方向同样没有固定的融资方。

　　这里要特别注意一点，有些产品看似不是TOT，但是确实有资金池属性。

　　例如，一个产品告诉你是投某房地产项目，有固定的融资方和担保方，但是他的期限特别长，例如是一个60个月的总期限，分成五个开放期，每个开放期都是发行一年期产品，一期到了之后再发行第二期，实际上就具有银保监规定的资金池属性，可能就是长贷短借，滚动融资的。

　　2020年《资金信托管理办法》出台征求意见稿，里面很多，都是重点针对此类TOT产品的特征。

　　很明显把热门的TOT产品，也作为资金池属性产品进行管理和限制，这将对资金池类业务后续发展有重大限制。

　　接连两家老牌信托公司资金池业务暴雷，这说明了什么？对于投资者来说，这是一个明显的信号，或许这只是冰山一角。

　　1、这是资金池信托刚兑信仰的破产，信托的刚性兑付彻底打破，投资者不要再有幻想。

　　相比之前暴雷的有工商企业类信托、基础设施类信托、房地产类信托，资金池信托是最能体现信托公司自身刚兑能力的，也是没有暴雷过的品种。

　　可以说很多投资者，都是相信信托公司会刚兑，才去购买的。

　　2、TOT类信托，竟然会被信托公司挪用，充分暴露了其资金池属性。

　　说明在TOT项目管理里，存在着直接挪用的情况，这已经是突破了信托公司的管理底线，也违背了《信托法》的相关规定，投资者可以直接要求信托公司赔偿。

　　而值得注意的是，披露的被挪用的产品里，有不少是有指定的投资方向，融资人和担保人的，但是实际上设立开放期具有资金池属性，投资者往往会考察这个项目总体的风险特征，才做投资，却没想到最后直接被整体挪用。

　　3、信托接连倒下，这说明不是个例，而是一种趋势。

　　我们现在面临着复杂的经济大环境，既有经济减速，也有监管层清理资金池业务的决心，其他从事资金池业务的还有多家信托公司，是否会被波及到出现同样情况？

　　尤其在今年监管要求，清理掉资金池存量业务的前提下，投资者不应该抱有侥幸心理，更不能还是用老眼光老经验来看问题，认为信托还存在刚兑。

　　眼下与其相信信托自身刚兑，不如多研究信托投资底层资产的安全逻辑才是更可靠的。

　　所以，一方面，当前信托的部分产品，在经济下行趋势下，的确存在一定的风险，需要谨慎。

　　但另一方面，毕竟信托是金融持牌机构，和民间金融为主的P2P很不一样，也并不是完全不能碰。

　　所以，还是那句老话，多研究信托投资底层资产的安全逻辑才是更可靠的。

　　投资者应该如何选择信托产品

　　那么投资者是否还能继续购买信托产品呢？答案是肯定的，不过，投资者在购买信托产品时需要从多个角度考虑。

　　首先要考察信托公司综合实力。重庆信托副总裁叶凌风称，购买信托产品是否安全与公司的综合实力相关。每家公司的管理水平、风险控制能力、盈利能力、管理资金规模等都是不相同的。买产品要选品牌，品牌就是差异化。“评价信托公司的几个主要标准，包括监管评级、行业评级、股东背景，注册资本，净资产，专注的领域，经营状况，盈利能力，涉及风险项目的情况等。”

　　其次需要了解交易对手。百瑞信托的理财经理王伟称，信托最大的风险来自交易对手的违约。看交易对手(融资方)的整体实力及其在相关行业中的地位和影响力等；看交易对手过去三年的财务数据，主要是资产负债表和收入支出表；看交易对手的金融信用评级；看交易对手既往是否发生过逾期或其他违约情况；看融资方所处行业的景气度及成长前景等。

　　第三要评估掌握还款来源。王伟认为，还款来源是信托融资类项目非常重要的评估标准，交易对手过去3年的财务数据、日常的经营性现金流、标的项目现金流等都是可以参考的指标，投资者需了解预期收入的可靠性，即项目成功的可行性。

　　第四要看增信措施。王伟称，信托产品的抵押、质押、担保目的就是保障一旦交易对手发生违约，可以最大限度降低风险的手段。投资者需要了解担保人背景、担保人净资产及构成、担保人与融资方关系、担保人承担的责任、强制执行的方式等；此外，抵(质)押率越低说明项目风险越小，项目越安全。同时也要看抵(质)押物的变现性。

　　第五小心预期年化收益率畸高的产品。对预期年化收益率畸高的项目，投资者需要格外小心。作为投资者一定要关注风险与收益的匹配度，不能一看收益率高就忘记背后的风险。渤海信托财富营销事业部负责人钱宇梁称，投资者在认购信托时，要有风险意识，认识到收益和风险匹配，市场上各类理财产品数不胜数，投资者筛选产品时，要做到与自身风险承受能力相一致，不能盲目追求高收益。