6月资产管理信托成立市场整体回暖。

　　用益信托研究院近日发布的资产管理信托月报显示，据公开资料不完全统计，截至7月4日，6月共成立资管信托产品2077款，环比增长16.17%；已披露成立规模为834.22亿元，环比增长21.71%。

　　用益信托研究院分析，一方面非标信托业务的增长突出，以政信项目为代表。年中基建项目集中落地，融资需求大增，使基础产业类产品成为增长主力，拉动非标业务的规模增长。另一方面，标品信托业务的热度持续增加。在政策鼓励信托资金参与资本市场的背景下，叠加资本市场6月的良好表现，信托资金流向资本市场的热情持续上升。

　　非标成立市场显著回暖

　　月报显示，6月非标成立市场显著回暖，数量规模双增长。已披露成立数量环比增长13.38%，已披露成立规模环比增长21.40%。

　　从投向来看，6月非标金融整体成立规模位居首位，尽管环比增长幅度小，但仍然是核心支撑业务。非标金融业务中，消费金融产品数量占比较高，但信贷资产转让业务的规模占比相对较高。其次，工商企业类信托业务环比增长近八成，或主要受宏观环境的影响。6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI环比上升0.2、0.2和0.3个百分点，均连续两个月位于扩张区间，经济基本面企稳为该类业务回暖提供较好支撑。此外，基础产业类业务已披露成立规模环比增长近四成，成为拉动非标业务增长的核心动力之一。

　　从收益来看，6月非标信托产品的平均预期收益率为5.07%，环比下降0.04个百分点。其中，基础产业类产品平均预期收益率环比下降0.03个百分点，非标金融类产品平均预期收益率环比下降0.01个百分点。

　　用益信托研究院分析，一方面，在降准降息叠加存款利率下调的大背景下，市场无风险利率持续下行，对非标信托业务的收益率影响较大。6月央行连续通过MLF净投放、逆回购等工具维持市场流动性充裕，叠加万亿级买断式逆回购操作，货币市场利率中枢下移，进一步加剧了非标信托产品的收益下行趋势。

　　另一方面，非标业务中，政信业务和非标金融业务均处于缓慢下行的进程。政信业务方面，随着地方政府化债的推进，地方城投平台的融资成本持续下行，带动政信业务收益的持续下行。非标金融方面，随着贷款利率的持续下行，消费金融业务的收益随之下行。

　　标品成立数量与规模双增

　　从标品类资管信托来看，6月标品信托发行市场回暖，成立数量与规模双增。据公开资料不完全统计，截至7月4日，6月标品信托产品已披露成立数量环比增长18.70%。具体来看，债券策略产品环比增加142款，涨幅19.70%；组合基金策略产品环比增加35款，涨幅24.14%；股票策略产品环比增加12款，涨幅63.16%。

　　债券投资类产品数量环比增长，但数量占比有所下降。股票投资类数量及占比环比均上升。分析认为，债券类产品的数量占比下降或主要源于债市短期波动，而股票类市场占比提升反映投资者风险偏好阶段性回升。从资本市场走势看，6月股债市场整体赚钱效应较好，但股债跷跷板效应突出，机构对权益市场相对看好。

　　月报显示，据不完全统计，6月纯债投资类信托成立数量及规模占绝对优势地位。纯债类标品信托是资管新规下信托转型的核心方向，通过高比例配置标准化债券，在控制风险的同时提供稳定收益。短期纯债产品，资金周转灵活，便于投资者根据市场变化或资金需求快速调整资产配置，避免中长期产品因流动性不足被迫折价退出的风险。