日前，好莱客（603898.SH）发布了募集资金投资项目项目延期的公告。这已经是该批项目第三次延期了，并且公司还存在着募集资金大部分闲置，只能用于理财的情况。

　　募集资金运用不当的好莱客自身业绩已至瓶颈阶段，数据显示，近年来好莱客营收净利增速不断放缓，乃至出现负增长。与此同时，公司出现的营运能力下降、品控能力减弱等问题也值得关注。

　　募集资金投资项目延期 大部分资金闲置用于理财

　　1月29日，广州好莱客创意家居股份有限公司（以下简称：好莱客）发布了《广发证券股份有限公司关于广州好莱客创意家居股份有限公司部分募集资金投资项目延期的核查意见》。

　　公告显示，2017年好莱客以非公开发行股票方式发行普通股1769.33万股，每股面值1元，每股发行价格为33.81元，募集资金总额为5.98亿元，扣除发行费用1774.21万元，实际募集资金净额为5.80亿元。

　　截至2021年1月27日，好莱客上述非公开发行股票募集资金投入使用情况分别为：“定制家居智能生产建设项目”承诺募集资金投入4.77亿元，累计投入3.85亿元，项目原定达到预定可使用状态时间为2020年12月；“品牌建设项目”承诺募集资金投入3300万元，累计投入3021.71万元；“信息系统升级建设项目”承诺募集资金投入7075.79万元，累计投入3293.92万元，项目原定达到预定可使用状态时间为2020年12月。

　　根据好莱客当前募集资金投资项目的实际建设情况和投资进度，拟对部分募集资金投资项目达到预定可使用状态的时间进行调整：“定制家居智能生产建设项目”和“信息系统升级建设项目”达到调整后可使用状态时间均为2021年12月。

　　来自：Wind公司公告（好莱客）

　　关于本次募集资金投资项目延期的原因，好莱客在公告中解释道：“定制家居智能生产建设项目”实施主体为公司全资子公司从化好莱客，受新冠疫情影响，2020年上半年延迟复工复产，从而致使整体进度较原计划有所滞后；“信息系统升级建设项目”中包含的定制家居智能生产建设项目IT基础设施建设、制造企业生产过程执行管理系统（MES）升级项目需要在从化好莱客生产基地逐步建设完成后推进，因此同样做出延期处理。

　　事实上，这已经是好莱客“定制家居智能生产建设项目”和“信息系统升级建设项目”第三次公告延期。此前，这两项项目到达预计可使用状态时间先是从2019年6月延期至2019年12月，继而又从2019年12月延期至2020年12月。

　　分析人士指出，项目一再延期，2020年疫情影响或确实是原因之一，但与此同时，不可否认的是好莱客募集资金投资项目开展工作一再滞后，也会对公司业务造成影响。

　　此外，好莱客还出现了大部分募集资金闲置的情况，因此，此闲置资金只好用来购买理财产品。

　　2020年7月31日，好莱客发布了关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告：截至2020年7月30日，好莱客及其全资子公司尚未使用的募集资金合计4.42亿元，其中存放于募集资金存放专项账户的余额为3161.74万元，尚未归还的用于暂时闲置募集资金现金管理的余额为4.1亿元。因此好莱客拟对最高额度不超过4.2亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，适时用于购买安全性高、流动性好的保本型产品，在确保不影响募集资金使用的情况下进行滚动使用。

　　来自：Wind公司公告（好莱客）

　　同样的，这也并非好莱客第一次将闲置募集资金用于现金管理。据发现网不完全统计，公司自2017年5.80亿元非公开发行募集资金净额到账后，好莱客分别于2017年9月6日、2018年8月20日、2019年8月30日以及2020年7月31日发布了最高额度分别不超过4.2亿元、4亿元、6.5亿元和4.2亿元的暂时闲置募集资金用于现金管理相关公告。

　　上述分析人士再次表示：一方面，好莱客募集资金闲置部分占比持续处于高位，这或许是好莱客对募集资金利用不够到位；另一方面，募集资金投资项目一再延期，公司股东和投资者们也应该有所警惕。

　　业绩增长已至瓶颈 品控不当屡被投诉

　　募集资金始终未能利用到位的好莱客业绩表现也不尽如人意，近年来公司营收净利增速持续下滑，2019年净利增速呈现负增长，2020年前三季度营收净利增速更是双双为负。

　　Wind数据显示，2016年-2020年前三季度好莱客分别实现营收14.33亿元、18.63亿元、21.33亿元、22.25亿元和14.06亿元，同比增长率分别为32.44%、30.02%、14.46%、4.34%和-9.66%；同期归母净利润分别为2.52亿元、3.48亿元、3.82亿元、3.65亿元和1.80亿元，同比增长率分别为55.30%、37.95%、9.84%、-4.63%和-31.14%。

　　来自：Wind（好莱客）

　　对于2020年的业绩下滑，好莱客在与发现网的沟通中表示道，“面对新冠疫情爆发的大型“黑天鹅”事件，定制家居行业作为重线下服务体验的行业，受疫情冲击较大。好莱客各季度营业收入分别为1.87亿元、5.53亿元和6.66亿元，同比增速分别为-48.30%、-3.81%和7.53%，各季度营收环比、同比都呈现向好态势，在第一季度面临较大挑战的情况下，第二季度、第三季度实现良好的复苏势头，并在第三季度实现了营收的单季度正增长。”

　　突如其来的新冠肺炎疫情，确实对重线下服务体验的定制家居行业带来了严重冲击。值得关注的是，面对疫情，家居行业仍有众多企业顶住了冲击，扭亏为盈。

　　Wind数据显示，志邦家居2020年预计实现营收38.40亿元，同比增长29.65%；归母净利润3.95亿元，同比增长19.96%。我乐家居2020年前三季度实现营收9.99亿元，同比增长7.97%；归母净利润1.22亿元，同比增速24.15%。

　　业内人士称，同行业优质企业仍处于上升阶段，好莱客却已至发展瓶颈，公司自身发展应该存在一些问题。

　　一方面，好莱客销售净利率持续下滑，期间费用率持续走高，利润空间进一步被削减。Wind数据显示，2016年-2020年前三季度好莱客销售净利率分别为17.60%、18.68%、17.92%、15.97%和12.23%；同期期间费用率分别为18.95%、16.87%、21.03%、22.22%和24.52%。

　　来自：Wind（好莱客）

　　另一方面，好莱客营运能力走弱，营业周期变长，存货及应收账款周转率下降。Wind数据显示，2016年-2020年前三季度好莱客营业周期分别为19.35天、17.29天、19.32天、31.45天和53.53天；同期存货周转率分别为19.59%、22.27%、20.57%、12.85%、5.84%；同期应收账款周转率分别为367.33%、319.70%、198.04%、105.08%和37.12%。值得注意的是，营运能力的下降在2019年和2020年前三季度尤为显著，可见好莱客到了后期业绩周转之乏力。

　　来自：Wind（好莱客）

　　此外，好莱客还面临着品控不当，投诉频出的问题。黑猫投诉显示，好莱客投诉量累计49条，已回复24条，已完成18条，满意度评价三颗星。投诉内容多为家具质量不过关、工程交付不当及退款等售后服务不到位等。

　　来自：黑猫投诉（好莱客）

　　业内人士对发现网表示：单就这个统计数字而言，或可以表示好莱客对于消费者投诉不够重视，处理不及时不到位，部分投诉甚至可以说是没有处理。

　　业绩增速放缓乃至出现负增长，利润空间下滑，营运能力渐弱等等，皆是好莱客亟待解决的问题。此外，想要更进一步，寻求新的增长点，或许还需要公司好好思考如何将募集资金利用到位，做出对公司、对投资者有利的决策。

　　（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）