2021年3月9日，双枪科技股份有限公司（以下简称“双枪科技”）公开发行股票招股说明书，申报在深交所主板上市，拟发行不超过1800万股，由兴业证券保荐，并于2021年4月29日成功上会。

　　公开资料显示，双枪科技是一家领先的日用餐厨具供应商。自成立以来，双枪科技主要致力于日用餐厨具的研发、设计、生产和销售，拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具5个大类，有超过1000种单品。

　　值得注意的是，双枪科技存在产能利用率持续下降、募资扩能存疑、应收账款存货双高等一系列问题。对此，发现网向双枪科技公开邮箱发送采访函请求释疑，令人遗憾的是，截至发稿，双枪科技并未给出合理解释。

　　产能利用率持续下降，募资扩能存疑

　　据同花顺iFinD数据显示，2018年-2020年，双枪科技的营业收入分别为6.08亿元、7.18亿元和8.34亿元，同比增长率分别为21.53%、18.04%和16.19%；归母净利润分别为4596.82万元、7183.99万元和8976.11万元，同比增长率分别为12.12%、56.28%和24.95%。双枪科技虽然营业收入和归母净利润呈增长趋势，但增长速度却明显有所放缓。

　　图片来源：同花顺iFinD(单位：万元）

　　双枪科技拥有筷子、砧板、勺铲、签类和其他餐厨具5个大类产品。2018年-2020年，双枪科技筷子的产能利用率分别为100.50%、94.07%和85.50%，砧板的产能利用率分别为98.79%、94.94%和86.61%，签类的产能利用率分别为87.79%、86.21%和88.08%，勺铲的产能利用率分别为104.89%、95.36%和86.99%，其他餐厨具的产能利用率分别为104.86%、99.75%和99.90%。

　　除了签类产品产能利用率微微上升外，双枪科技其它主营产品的产能利用率均呈下降趋势，双枪科技的产能并没有得到充分利用。

　　图片来源：招股书

　　值得注意的是，双枪科技此次IPO，拟募资合计4.36亿元、其中4129.9万元用于信息化建设项目，1.20亿元用于补充流动资金，剩余2.75亿元则全部用于日用餐厨具自动化生产基地建设项目。

　　图片来源：东方财富网

　　有业内人士表示，在产能利用不足、产能利用率持续下滑的情况下，双枪科技选择继续募资扩大产能，令人疑惑。双枪科技募资的合理性和真实性有待确认。

　　此外，在员工方面，报告期内，双枪科技的员工人数分别为1275人、1265人和1268人，公司员工人数持续减少。双枪科技在招股书中解释称，报告期内，公司员工主要为一线生产人员，员工人数减少主要系生产线自动化水平提高导致生产人员减少所致。

　　图片来源：招股书

　　上述业内人士表示，双枪科技目前业绩增长速度放缓，略显乏力，各项主营产品的产能利用率均呈下降趋势，员工人数持续减少，公司整体态势不佳。

　　应收账款存货双高

　　双枪科技还面临着应收账款和存货金额双高的难题。

　　2018年-2020年，双枪科技的应收账款余额分别为2.28亿元、2.30亿元和2.29亿元，占当期营业收入的比例分别为37.47%、32.01%和27.41%，应收账款金额和占比均较高。

　　双枪科技在招股书中坦言，随着收入规模持续增长，公司应收账款余额可能会持续增加，若不能及时回收应收账款，则会对公司的现金流转、财务状况及经营成果造成一定的不利影响。

　　图片来源：招股书

　　另外，2018年-2019年，双枪科技的应收账款周转率分别为3.06次和3.14次，而同期同行业可比公司的应收账款周转率分别为14.16次和14.15次。双枪科技的应收账款周转速度明显低于同行。

　　图片来源：招股书

　　针对应收账款周转率低于行业平均值的问题，双枪科技在招股书中解释称，主要原因系：公司核心产品为筷子、砧板等，每年春节系产品销售旺季，销售季节性强于可比上市公司，尤其是最后一个季度销售占比约40%，从而导致期末应收账款余额相对较高，应收账款周转率相对较低。此外公司经营有直营商超模式，商超客户整体回款周期相对较长。

　　在存货方面，2018年-2020年，双枪科技的存货账面净值分别为1.06亿元、1.23亿元和1.42亿元，占当期流动资产的比重分别为28.90%、27.67%和30.22%，存货金额较大。双枪科技在招股书中表示，公司存货期末余额主要为正常生产经营所需的备货。

　　业内人士表示，双枪科技应收账款高，应收账款周转率低，容易带来坏账风险，给公司的资金运转造成不利影响。此外，双枪科技存货金额也较高，在一定程度上挤占公司的营运资金，降低公司运营效率，并可能带来较大金额的存货跌价的风险，给公司生产经营造成一定不利影响。面对应收账款和存货双高的问题，双枪科技应当加以控制，降低资金风险。

　　（发现网记者：罗雪峰 实习记者：陈雯）