三大期指强弱分化明显
2020-09-01 08:27:40
文章来源
期货日报

  随着专项债发行的提速,以及新一轮基础设施项目落地,国内宏观经济持续向好,利好指数稳步上行。而IPO发行规模的扩大对创业板及科创板的利空影响相对较大,期指各指数强弱分化将比较明显。

  

  7月科创企业大量上市,8下旬创业板注册制开始接力,“抽水效应”利空市场,加之中美关系不确定性持续,近一个多月以来A股市场进入振荡态势。但中长期来看,宏观经济持续向好,A股流动性充裕,企业盈利回暖将利好指数继续振荡上行。

  

  宏观面利好推动

  

  随着减税降费、降准、结构性降息等一系列组合政策的深入落实,国内各项宏观数据指标持续向好。

  

  消费方面,1—7月社会消费品零售总额同比下降9.9%,其中7月零售总额同比下降1.1%,降幅连续5个月收窄。其中,7月限额以上单位汽车类商品零售额同比增长12.3%,创去年7月以来新高。随着汽车、家电下乡等刺激政策的加快落实,前期积压的消费需求将进一步释放,消费增速料将进一步稳步回升。

  

  固定投资方面,1—7月固定资产投资同比下降1.6%,降幅连续5个月收窄;1—7月房地产投资同比增长3.4%,连续两个月增长。今年上半年地方专项债累计发行2.24万亿,剩余1.5万亿规模的专项债将于三四季度集中发行,随着专项债发行的提速,以及新一轮基础设施项目落地,基建投资将继续恢复。国内宏观经济持续向好,将利好指数稳步上行。

  

  而货币政策边际虽有所收紧,但仍处于宽松格局。央行货币政策执行报告表明稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。同时,美联储调整货币政策框架,提高通胀容忍度,把通胀提升至2%以上,美国利率将在更长时间处于接近零水平。美元进入贬值周期,这将使人民币资产显著收益。

  

  A股流动性充裕

  

  随着国内金融市场环境的逐步改变,国内投资者结构也在不断完善,购买公募和私募发型的各类基金投资者越来越多。

  

  今年投资者对偏股基金的需求激增,年初以来至7月底,仅公募发行的偏股基金净流入A股市场的规模已将近7000亿元。单独7月净流入股市近2400亿元,创单月历史新高。8月偏股基金发行规模仍将超千亿元,处于历史较高水平。偏股基金流入A股的净资金规模2020年全年累计或将达万亿级别,这给A股带来极强的流动性。而与此同时,保资、外资扩大入市规模,私募偏股基金稳步上扬。整体来看,股市非常充裕的流动性将继续支撑指数。

  

  企业盈利出现回暖

  

  随着国内内需动能持续释放,产成品库存水平持续回落。内需刺激政策效果也逐步显现,量价回暖带动企业盈利稳步复苏。数据显示,7月工业企业利润同比增速为19.6%,自5月同比增速转正以来,当月同比增速连续加快。另外,国外需求也在逐步回暖,国内库存周期将逐步进入主动补库周期,这意味着国内企业盈利将持续复苏,这为A股市场上市企业带来较好的价格支撑。

  

  从整体A股市场来看,当前的宏观环境仍将有利于指数继续上行,但各指数间走势明显有所分化。在今年发生疫情的特殊环境背景之下,为了缓解企业巨大的资金压力,融资渠道多样化进程明显提速。7月科创企业大量上市,8月下旬创业板注册制登上舞台,但这两者对各指数的影响区别也较为明显。由于主板以大盘蓝筹股为主,并且机构对其的资金配置比例处于历史低位,同时当前大盘蓝筹的估值也处于较低水平,因此IPO发行规模的扩大对主板的影响相对有限,而对创业板及科创板的利空影响相对较大,这意味着股指期货三大指数间的走势强弱将较为明显,多IF或IC空IH跨品种套利或有可操作空间。

  

  (作者:陈丽文 作者单位:华鑫期货)


责任编辑:王苗苗

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