股指有望迎来超跌反弹行情
2020-09-29 09:15:18
文章来源
期货日报

  从基本面来看,企业盈利前景对指数仍有支撑;货币政策对指数的支撑边际减弱,但是并不意味着没有支撑;外部环境不确定性短期对指数有压制,但是长期来看A股走势更多还是取决于国内经济基本面。

  

  临近“十一”长假,A股提前进入节前模式,成交清淡,加之外部环境不确定性较大,因此,短期呈现振荡偏弱态势。但是,我们认为,节后指数或将迎来超跌反弹行情。

  

  经济数据方面,8月多项经济数据改善超预期。8月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.6%,增速较7月份加快0.8个百分点;1—8月份,固定资产投资(不含农户)378834亿元,同比下降0.3%,降幅比1—7月份收窄1.3个百分点;8月份,社会消费品零售总额同比增长0.5%,为今年以来首次正增长。多个经济数据均超过预期,表明景气度继续回升,企业盈利前景对指数仍有支撑。

  

  风险偏好方面,尽管企业盈利对指数仍有支撑,但是近期市场关注点更多放在风险偏好上,外部环境的不确定性无疑对市场风险偏好形成较强的压制。近期由于欧洲新冠疫情出现二次暴发,市场预期疫情封锁措施或将拖累欧洲经济复苏进程,外围市场出现巨震。此外,近期中美博弈也将带来外部环境的不确定性,后续事件冲击或将继续压制风险偏好。

  

  

  

  图为北向资金流向

  

  资金面方面,外部环境不确定性压制风险偏好的同时,也成为北向资金出现大额流出的推动力。近期受到国际环境影响,避险情绪不断升温,北向资金多个交易日出现大额流出,上周更是出现了连续5个交易日净流出的状况。但是,我们依旧认为,在资本市场对外开放持续取得进展的大环境下,北向资金长期来看依旧更倾向于流入,即使有时候出现大额流出的情况,也只是短期现象。

  

  货币政策方面,我们认为,货币政策存在边际收紧预期,但是不会出现过度紧缩。年初,为了应对疫情的不确定性,政策主线是加强逆周期调节,出台了一些针对性的货币政策工具,当时货币政策整体较为宽松;今年5—6月份,货币政策出现边际收紧,政策主线转向打击资金空转、防范金融风险;进入下半年以来,货币政策一直致力于实现防风险与稳增长的平衡。梳理了货币政策路径之后,我们发现,货币政策不会过度紧缩,货币政策的边际收紧只是对指数的支撑减弱,并不意味着没有支撑。

  

  在行情演绎上,我们认为,中期来看,指数依旧没有摆脱区间振荡格局;短期来看,指数处于相对低位,后续或将迎来超跌反弹行情,但是反弹的空间面临市场考验。具体操作上,考虑到此次假期时间较长,外部环境不确定性冲击节后市场的概率较大,因此,期指建议暂时观望,空仓过节,节后如果出现超跌反弹,可尝试逢低买入IC2011合约。

  

  (作者:金辉 作者单位:浙商期货)


责任编辑:王苗苗

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