有色板块整体反弹 本周怎么走?
2022-12-12 09:18:47
文章来源
期货日报

  近期,有色金属板块在多重因素推动下整体走强,但镍铝等品种走势分化。近一周,走势最强的有色品种莫过于沪镍,周度涨幅近9%,而走势最弱的沪铝,周度涨跌幅几乎持平。那么有色板块主导价格趋势的因素有哪些?镍强铝弱的原因是?记者采访多位资深分析师探寻答案。

  国信期货有色分析师顾冯达表示,近期有色金属板块整体走强,主要归因于全球经济衰退预期出现明显缓和信号,尤其是在美联储激进加息预期放缓、我国防疫政策优化及各地经济稳增长组合拳的共同推动下,12月金融市场普遍迎来一轮反弹修复行情。自下而上来看,当前各行业及细分品种差异巨大,特别是终端需求面对宏观变化反馈不一,导致各品种强弱分化明显,市场矛盾博弈趋于激烈。

  申万期货有色分析师侯亚辉也指出,近期有色金属价格整体上行,主要原因是宏观层面利好频出:当前美联储加息压力已明显减弱,美元指数相对疲弱运,对有色金属价格带来一定支撑,同时国内不断优化疫情防控措施,同时包括房地产在内的一系列宏观利好政策陆续出台,这使得经济复苏预期得到明显强化,随着未来终端消费改善,将对有色需求带来一定拉动作用。

  海外方面,中信建投期货分析师江露表示,当前宏观形势仍偏空,其中美债利率曲线倒挂程度连续三日破记录,市场对海外经济衰退的忧虑加深。过去一周布伦特原油价格跌幅超过9%,这部分反映了市场对海外经济的悲观预期,与国内有色等大宗商品市场近期氛围回暖形成较为鲜明反差。

  从品种表现上来看,国投安信期货分析师肖静向记者表示,近期有色金属市场分化较为显著,其中锌镍品种价格波动极大、铝则表现偏弱。

  镍品种作为近期价格异动频发的品种,也引发市场持续关注。“近期沪镍在外盘带动下连续走高并刷新下半年高位,主要原因是外盘伦镍的流动性相对不高,在宏观情绪转暖的背景下,资金助推作用会被放大。”侯亚辉表示,短期内纯镍供应端仍是偏紧格局,同时纯镍库存水平处于偏低位置,随着下游不锈钢消费预期的回升,镍价大概率保持强势。

  “近期镍价波动广受瞩目最大,尤其伦镍仍存在流动性危机,价量间跳价过宽,而沪镍价格持续性更好,目前已突破22.4万元/吨。”肖静表示,全球精炼镍显性库存处于历史低位,同时资金情绪一触即发或放大波动,国内有部分上下游开始使用上期所沪镍合约定价,进一步收紧了伦镍流动性,外盘波动进一步加大。

  她同时表示,年底镍价涨势过快,节奏上有对上涨预期抢跑透支的嫌疑,尤其是伦镍大幅上涨后进口深度亏损,国内现货市场成交清淡,目前消费上的负反馈较难在基本面上支持镍价稳定在3万美元/吨以上。

  “11月全国电解镍产量有所下降,现货紧缺驱动近期镍价走强,然而12月我国镍产量预计小幅增加,或将缓解国内现货镍的紧缺程度,镍价持续上涨也对下游需求形成抑制。”江露表示,整体来看镍市利空风险逐步积累,短期在没有新的利好刺激下,缺乏进一步上行动能。

  侯亚辉强调,未来镍市场的不确定性依然存在,印尼对镍铁征税事宜尚未达成最终协议,征税可能延期,目前尚未落定。从供需角度来看,2023年我国精炼镍供应或逐渐转向宽松,镍铁会再度回到过剩的格局当中,消费领域增量或难抵消供应增量,供需格局的转弱将会给镍价带来一定压力。

  看向铝市场,江露表示,近期电解铝社会库存保持去库状态,为这一轮铝价反弹提供了基本面支撑,然而伴随着铝价上涨,铝现货升贴水已先于库存出现拐点,当前贸易商出货意愿更强,下游接货意愿较低,消费转弱对价格继续上涨形成拖累,预计当铝锭库存出现拐点之后,铝价将面临回调压力。

  “12月份以来,国内铝下游加工龙头企业开工率跌至65.3%,铝加工行业订单持续走弱,部分中小型企业减产或提前放假,在淡季下游消费转弱的局面下,电解铝供应的回升成为制约铝价上行的重要因素。”侯亚辉表示,电解铝低库存局面或将逐步缓解,这进一步抑制了铝价反弹的空间,预计春节前铝价仍将承压。

  整体来看,肖静表示,当前市场主要聚焦美联储本年度最后一次议息决议,此前美联储官员已频繁放风将放缓加息幅度,同时市场也在持续消化国内疫情防控政策的转变,因此短线市场以多头情绪对待。部分有色品种还面对极低库存和较大持仓量的风险考验,尤其是铜、锌、铅市场应持续关注“库存-持仓”间的交割风险。

  顾冯达表示,今年有色市场多次上演冲高回落行情,大量资金持续反常地聚集在近月合约,反映出实体产业与机构在供应链不稳时对远月合约缺乏布局信心,有色短期强势更多体现在现货和近月合约,建议投资者对近月合约挤仓和可能的冲高回落行情做好应对预案,做好资金管理和风控。


责任编辑:腾会言

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