甲醇市场供应压力渐增
2023-08-01 10:19:30
文章来源
期货日报

  前期受内地甲醇装置意外停车影响,供应恢复不及预期。且浙江兴兴MTO装置积极询盘,需求预期增加提振市场情绪,甲醇期价上行冲击2300元/吨的整数关口。然而,近期供应端回升预期较强,浙江兴兴MTO装置迟迟未能重启,叠加内地CTO企业开始外卖甲醇,在整数关口受到压制后甲醇期价转入高位盘整运行。


  产能将集中回归


  甲醇开工率已跌至近3年最低位,目前整体开工率已不足64%。西南地区部分气头装置受气价上涨影响停车降负后供应减量,久泰新材料、甘肃华亭、宁夏鲲鹏和兖矿国宏等煤头装置相继因意外故障停车检修,煤头甲醇供应出现预期外的缩减。然而,7月中下旬迎来煤头以及气头甲醇装置的集中复产。其中,甘肃华亭60万吨/年、延长中煤二期180万吨/年和重庆卡贝乐85万吨/年甲醇装置分别在19日、21日和23日产出产品,前期意外停车的兖矿国宏64万吨/年和宁夏鲲鹏60万吨/年甲醇装置也计划重启,久泰新材料200万吨/年大装置在本月底回归。与此同时,随着甲醇价格的不断上涨,煤制和气制甲醇利润回升较快,亦将有利于供应的回归。预计后期供应端的压力将逐步增大,关注各装置的实际回归情况。


  进口缩量或不及预期


  国际甲醇开工率已回升至67.32%的近3年高位。伊朗方面,从装置运行状态来看,气价上涨对甲醇装置的影响并不如预期大(据闻,伊朗政府同意给予所有甲醇工厂10%的折扣,这意味着天然气价格将上涨30%)。目前Kaveh230万吨/年甲醇装置维持停车,Marjan165万吨/年甲醇装置临停,其余装置皆稳定运行。非伊方面,受欧洲需求低迷影响,部分美洲货源将发往国内进行套利,非伊货源供给依旧充足。近期伊朗甲醇发货速度较上月同期显著提升,7月进口量由之前的110万—115万吨上修至120万吨以上,进口缩减量级将不及预期。


  传统下游仍处淡季


  受制于梅雨季以及夏季高温,传统下游依旧处于需求淡季。目前传统下游加权开工率在51.11%,绝对水平并不高。新兴需求方面,随着配套甲醇装置的恢复运行,中安联合60万吨/年和延长榆林能化60万吨/年两套CTO装置已结束外采原料甲醇,神华宁煤CTO装置因库存较高开始外卖原料甲醇。MTO装置开工率探底回升至76.29%,外采MTO装置开工率也已回升至67%左右。目前需要关注沿海两套MTO装置的实际运行状态,其中,江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置维持停车,浙江兴兴69万吨/年MTO装置7月中旬开始有询盘采货传闻,但一直未能重启。整体来看,需求端底部显现,继续往下打压的空间不大,关注新兴需求的实际回升状况。


  库存绝对水平偏低


  内地企业总库存已低于6年均值,仅在31.97万吨,同比下降21.83%。近期价格上涨后下游跟进乏力,待发订单量大幅减少至18万吨的绝对低位,后期累库预期较强但绝对水平仍偏低。港口库存在6年均值附近,目前在93.68万吨,同比下降12.89%。随着宁波港事故影响的消退,进船和卸货速度加快后,港口库存累积亦将开始提速。不过在库存绝对水平不高的情况下,价格受压制力度或有限。


  煤价上涨空间受限


  6月份以来煤矿安全事故频发,主产地煤矿安监力度升级、范围扩大。部分煤矿面临停产整顿的情况,煤炭供应将阶段性受限。全国多地持续大范围高温天气,叠加水电出力不及预期,下游电厂日耗不断冲高,民用电需求较为强劲。而由于近期鲁、贵、川、赣、黑、吉等地水泥企业正在实施错峰生产,整体工业用电需求仍显偏弱。目前三伏天尚未过半,下游电厂日耗后续仍有增加空间。与此同时,产地强安监提振市场情绪,预计短期内煤炭价格易涨难跌。不过需要注意的是,当前终端和中间环节库存明显高于往年同期水平,下游在坐拥高库存的情况下,缺乏大规模采购的积极性,煤价上涨空间受限。


  后期甲醇供应端的压力将逐步显现,一是7月中下旬将有煤头和气头装置集中回归;二是,伊朗甲醇发货速度显著提升,在非伊货源充足的情况下,进口缩减量级或不及预期。下游需求已至低谷,继续往下打压的空间不大,但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现,对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌,煤价连续探涨后甲醇成本端支撑明显。在库存水平不高的情况下,近期甲醇将延续高位盘整,但由于下游对高价抵触情绪显现,在尚无更多利多刺激的情况下多单可适当止盈。套利方面,PP大投产周期下MTO不应维持高利润,PP—3MA逢高做缩,后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。


责任编辑:周子章

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