近期，宏大股份宣布计划在港交所上市或登陆海外资本市场。但来自于其督导券商国融证券发出的一份风险提示公告引发市场关注。该公告直指宏大股份在更名程序、信披方面违规。

　　登陆新三板仅两年时间，保险中介机构保之家宏大保险销售股份有限公司(下称“宏大股份”)就欲摘牌转战IPO。

　　近期，宏大股份宣布计划在港交所上市或登陆海外资本市场。但来自于其督导券商国融证券发出的一份风险提示公告引发市场关注。该公告直指宏大股份在更名程序、信披方面违规。

　　业内人士表示，宏大股份相关违规事项一定程度上暴露出该公司在治理、信披方面存在的问题，这对计划谋求上市的宏大股份而言十分不利。

　　净利连续亏损或不具备IPO条件

　　公开资料显示，宏大保险是一家面向全国的保险销售科技服务公司，总部设在北京，公司成立于2002年2月28日，至今已有18年的发展历程，目前在全国设有300多家分支机构及服务网点。该公司客户主要为国内各财产类和人寿类保险公司，以取得保险代理佣金为主要营收。

　　宏大股份在官网自称“保险中介板块线上线下最全的公司”“目前机构全国遍布最多的公司”。

　　2018年5月14日，宏大股份登陆新三板。然而，挂牌新三板不过两年多，宏大股份就欲转战主板。

　　今年9月底，宏大股份称，根据公司所在行业发展状况及自身经营状况，计划在香港联合交易所挂牌上市或登陆海外资本市场。为配合公司战略规划实施，公司拟申请终止挂牌新三板。

　　本报记者了解到，香港主板对内地公司上市的要求主要为：上市前三年合计盈利5000万港元，其中最近一年须达2000万港元。

　　而登陆海外资本市场，多地证券交易所也均有对于公司上市前盈利能力的要求。比如，纽约证交所需要公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且盈利在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，三年累计不少于650万美元；纳斯达克三条选择标准中，其一有着“最近3个财年税前总盈利超过1100万美元，最近2个财年每年税前盈利超过220万美元，并且最近3个财年每年税前盈利大于0”的表述。

　　本报记者曾致电宏大股份欲了解该公司具体拟登陆哪里的资本市场，但电话一直无人接听。

　　那么，就先来看看宏大股份是否符合上述资本市场的入场条件？本报记者根据该公司近几年年报梳理发现，登陆新三板的两年多时间里，宏大股份的业绩始终处于亏损状态。2018年实现净利润为-720.92万元，相较于2017年下滑了近6倍。2019年虽有所好转，但净利润依旧亏损467.78万元。今年上半年则亏损116.9万元。

　　显然，连续亏损已经成为摆在宏大股份转板路上最大的拦路虎。

　　当然，除了业绩亏损，宏大股份还存在信披违规的现象。10月20日，宏大股份收到来自于督导券商国融证券发出的一份风险提示，这也是宏大股份自2018年5月挂牌以来首次收到的风险提示书。

　　公告显示，国融证券通过查询国家企业信用信息公示系统时发现，“保之家宏大保险销售股份有限公司”(宏大股份此前的全称)已于10月16日变更为“保之家保险销售股份有限公司”，并取得新的营业执照。

　　但宏大股份并未就此事宜召开董事会及股东大会，未及时履行信披义务。因此，国融证券认为宏大股份严重违反相关规定。但国融证券也补充道，已督促宏大股份在10月19日召开董事会补充审议上述事项并予以公告。

　　在上述风险提示发出的同日，宏大股份连发8份公告，包括董监高换届、拟变更公司名称及证券简称、拟修订公司章程、召开临时股东大会、发布第二届董事会和监事会第一次会议决议内容等。

　　不过，在业内人士看来，宏大股份连发8份公告只是一种补救措施，并不能掩盖公司管理的不规范和信披的失责，这种过失不管未来是在国内还是在境外上市，都是扣分项。

　　未能及时履行信披义务，对于宏大股份又将产生哪些影响？国融证券指出宏大股份如果未按照规定履行相关信披义务，造成严重违规的，可能存在被全国股转公司采取自律监管措施或纪律处分风险，其声誉将产生不良影响。

　　曾欲建线上平台突围但因“烧钱”被否

　　近几年传统保险中介机构自建互联网保险销售平台渐成趋势，通过这一模式，可实现产品的场景化销售、信息实时透明、缩减人工成本等优势。

　　事实上，早在2019年2月，宏大股份董事会怀着对互联网销售渠道的期许，提请宏大股份投资互联网保险销售平台，其在公告中表示，拟自筹资金进行投资，用于保险商城的研发，主要包括开发录单系统、保全系统、理赔系统等；同时配套线下服务实体社区门店，协助互联网平台的推广。

　　但搭建互联网销售平台也就意味着要开启“烧钱”模式。彼时，宏大股份的议案中对于保险商城及线下门店的布局，预估的投资金额为6000万元。

　　这一数字在业内人士看来，并不足以实现互联网保险销售模式的搭建。“保险中介公司布局互联网销售，主要问题是解决客户流量的流入问题，显然这与互联网巨头公司相比，差之千里。若要弥补劣势，需要的投入是巨大的，且后续对于‘保险商城’的运营与维护，也需要持续的资金投入。同时还需要在线下进行配套服务门店方面，这同样需要投入巨大成本。”

　　本报记者通过天眼查查询到，宏大股份注册资本5000万元。面对6000万的投资，对当时的宏大股份而言，确实略显吃力。

　　最终，宏大股份股东大会否决了搭建“保险商城”的方案，否决原因为部分股东认为这一模式“烧钱”且回报周期较长。同时，宏大股份在公告中表示，“现有的线下传统保险销售业务本就竞争激烈，不建议公司继续拓展互联网业务”。

　　但2020年的疫情，却催化了互联网保险的发展。这或许也让宏大股份再次看到互联网保险行业的巨大潜力，于是希望通过转战流动性更强的资本市场寻求资本支持。

　　由此看来，选择转板或也是宏大股份的无奈之举。业内人士分析称，新三板本身流动性不强，导致许多公司融资不易，与挂牌之初期许相去甚远。然而，新三板挂牌之后需要受到更严厉的监管、遵循更多财务制度，为此公司需要在信息披露等方面支付更高的成本。

　　当前，宏大股份的业务结构正在从以车险业务为主，转向为以寿险业务为主，2020年上半年寿险业务占比已超五成，业务结构改善营收持续增长但并未扭转其亏损局面，要实现转板仍非易事。